佩尔达纳石油 (Perdana Petroleum) 2025年第一季度财报：逆风中的挑战与财务韧性
亲爱的财经爱好者们，
在当前充满不确定性的全球经济环境中，能源行业，特别是海工支持服务（OSV）领域，正经历着前所未有的挑战与机遇。今天，我们将深入剖析马来西亚海工支持服务提供商 Perdana Petroleum Berhad (佩尔达纳石油) 发布的截至2025年3月31日的第一季度财报。这份报告揭示了公司在营收和盈利方面所面临的巨大压力，但也展现了其在财务健康和现金流管理上的韧性。
核心亮点速览：
- 2025年第一季度，佩尔达纳石油的营收较去年同期大幅下滑62%，并由盈转亏。
- 尽管经营面临挑战，公司通过有效的营运资金管理，实现了强劲的经营现金流，并显著增加了现金及现金等价物。
- 公司成功削减了总借款，进一步改善了资产负债表健康状况。
- 未来展望喜忧参半，全球油价预测下调，但马来西亚国内油气行业仍有积极信号。
财务表现概览：营收大幅下滑，盈利承压
佩尔达纳石油在2025年第一季度的财务表现不尽如人意。与去年同期相比，公司的营收和盈利能力均出现显著下滑，主要原因在于船舶利用率的降低以及第三方船舶租赁业务的减少。
2025年第一季度
营收: RM37,563,000
税前亏损: (RM16,526,000)
净亏损: (RM18,328,000)
每股基本亏损: (0.82) Sen
2024年第一季度
营收: RM99,219,000
税前盈利: RM9,268,000
净盈利: RM6,071,000
每股基本盈利: 0.27 Sen
具体来看，本季度营收为 3,756.3万令吉，相较去年同期的 9,921.9万令吉，大幅下降了 61.7%。这导致公司从去年同期的税前盈利 926.8万令吉转为本季度的税前亏损 1,652.6万令吉，降幅高达 278%。净亏损则扩大至 1,832.8万令吉，去年同期为净盈利 607.1万令吉。
公司解释称，营收下降的主要原因是船舶利用率从去年同期的62%骤降至本季度的31%，以及第三方船舶租赁收入的减少（从3,670万令吉降至790万令吉）。油气巨头项目启动的延迟，加上缺乏往年项目的结转，是导致利用率下降的关键因素。尽管如此，本季度录得310万令吉的未实现外汇收益，部分抵消了运营亏损。
与上一季度（2024年第四季度）相比，本季度营收也大幅下滑60%，从8,905.1万令吉降至3,756.3万令吉，并由上一季度的税前盈利2,411.5万令吉转为税前亏损1,652.6万令吉。这反映了市场竞争加剧、第三方船舶租赁收入减少以及可收费辅助服务收入（主要是餐饮服务）下降带来的压力。
资产负债表与现金流：财务状况稳健
尽管盈利表现承压，佩尔达纳石油的资产负债表和现金流状况却展现出积极的一面。截至2025年3月31日，公司的现金及现金等价物从2024年12月31日的1.186亿令吉增至1.614亿令吉，显示出强大的现金生成能力。
更令人欣慰的是，公司的总借款从2024年12月31日的1,630万令吉下降至1,370万令吉，财务杠杆得到进一步优化。这得益于本季度6,212.7万令吉的净经营现金流，表明公司在运营层面依然能够产生充裕的现金，有效管理营运资金。
总资产略有下降至9.044亿令吉（2024年末为9.598亿令吉），总股本也相应减少至7.585亿令吉（2024年末为7.854亿令吉）。每股净资产从0.35令吉降至0.34令吉。
业务部门表现：海工支持服务面临挑战
佩尔达纳石油的主要业务集中在海工支持服务领域。本季度，该部门的亏损为1,592.3万令吉，而去年同期为盈利1,202.1万令吉。这与整体营收和利用率的下降趋势一致。尽管利用率较低，但船舶的直接成本依然高企，因为公司需要投入成本使船舶达到石油巨头长期合同所需的高标准。
未来展望与潜在风险：审慎乐观，挑战犹存
展望未来，佩尔达纳石油管理层表示，在追求增长的同时，平衡当前及近期的地缘政治不确定性是确保集团韧性和可持续性的关键。
机遇：
- 国内油气行业积极信号： 马来西亚国家石油公司（PETRONAS）重申了其推进上游活动的承诺，计划在2025年至2027年期间将马来西亚的油气产量维持在每日200万桶油当量。此外，PETRONAS在2025年2月启动了“马来西亚招标轮次”（MBR 2025），旨在吸引更多勘探投资，这预示着对海工支持服务需求的持续支撑。
- OSV行业供应受限： 由于融资挑战（部分受ESG相关限制影响），新造船进入市场有限，OSV行业目前面临船舶供应紧张的局面，这可能为现有船队带来优势。
挑战与风险：
- 全球油价预测下调： 美国能源信息署（EIA）和国际货币基金组织（IMF）均下调了2025年布伦特原油价格预测，理由是全球供应增加和需求增长放缓。
- 地缘政治不确定性： 持续的贸易紧张局势、中东冲突、美元/令吉汇率波动、通胀和利率上升等因素，都可能对公司运营造成影响。
- 法律诉讼风险： 公司全资子公司IOS被Azsat Global Sdn Bhd起诉，索赔约670万令吉的收入损失。尽管公司否认指控并已指示律师抗辩，但此类诉讼仍可能带来不确定性。
- 船舶事故相关索赔： 报告提及2022年两起锚丢失事件和2023年第四季度一起船舶事故，虽然有保险覆盖，但后续调查和潜在的额外成本仍需关注。
公司表示将通过利用核心优势和持续提高运营效率，致力于确保长期可持续性并在动态市场环境中保持竞争力。
总结与投资建议
佩尔达纳石油在2025年第一季度交出了一份喜忧参半的财报。营收和盈利的显著下滑反映了当前市场环境的严峻性，特别是油气项目启动延迟和船舶利用率下降带来的直接冲击。然而，公司在财务健康方面的表现值得肯定，强劲的经营现金流和持续削减的借款，为公司在逆境中保持了必要的财务韧性。
展望未来，虽然全球油价前景面临下行压力，但马来西亚国内油气行业对上游活动的持续投入，以及OSV行业船舶供应受限的现状，为佩尔达纳石油提供了潜在的增长机遇。公司能否有效应对地缘政治不确定性、汇率波动以及潜在的法律风险，并抓住市场复苏的契机，将是其未来表现的关键。
需要关注的关键风险点：
- 全球油价波动及需求增长放缓对公司业务量的影响。
- 地缘政治紧张局势可能带来的运营中断或成本上升。
- 美元/令吉汇率波动对公司以外币计价的资产和负债的影响。
- 与Azsat Global Sdn Bhd的法律诉讼进展及其潜在财务影响。
- 船舶利用率能否有效提升以改善盈利能力。
重要提示：本文仅为财报解读，不构成任何买卖建议或投资意见。投资者在做出任何投资决策前，应进行独立研究并咨询专业意见。
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