Bumi Armada Q1 2025 财报：盈利稳健，但前方挑战不容忽视！
各位关注马来西亚股市的朋友们，Bumi Armada Berhad（简称“Bumi Armada”）作为一家在海上能源服务领域举足轻重的公司，近日公布了截至2025年3月31日的第一季度未经审计综合财务报告。这份报告为我们描绘了一幅喜忧参半的图景：尽管公司本季度实现了可观的盈利，但营收面临挑战，特别是其核心资产之一的特许费率调整，预示着未来几个季度可能面临更大的考验。
核心数据亮点：盈利表现与营收压力并存
Bumi Armada 在2025年第一季度取得了不错的盈利成绩，但与去年同期相比，营收和税前利润均有所下滑。
公司整体财务表现概览
截至2025年3月31日的第一季度，Bumi Armada 报告的各项关键财务指标如下：
本季度 (截至 2025年3月31日)
- 营收: 4.74亿令吉
- 税前盈利: 1.91亿令吉
- 净利: 1.88亿令吉
- 每股盈利: 3.08仙
去年同期 (截至 2024年3月31日)
- 营收: 6.36亿令吉
- 税前盈利: 2.70亿令吉
- 净利: 2.63亿令吉
- 每股盈利: 4.06仙
与去年同期相比，公司营收下降了25%，税前盈利和净利也分别下降了29%。这主要是由于Armada Olombendo FPSO（浮式生产储油卸油船）在2024年同期因解决悬而未决的问题带来了更高的收入，以及本季度确认了向Armada Kraken FPSO租船人支付的特许费延长补偿金所致。
值得注意的是，本季度来自联营公司和合资企业的收益显著增加，从去年同期的320万令吉增至1250万令吉。这主要得益于2024年同期Armada Sterling V FPSO改装项目联营公司亏损的减少，该联营公司在2024年同期处于启动阶段，尚未开始全面租船。
季度环比表现：扭亏为盈
如果我们将2025年第一季度的表现与上一季度（2024年第四季度）进行比较，会发现公司实现了显著的盈利扭转：
本季度 (截至 2025年3月31日)
- 营收: 4.74亿令吉
- 税前盈利: 1.91亿令吉
- 净利: 1.88亿令吉
上一季度 (截至 2024年12月31日)
- 营收: 5.33亿令吉
- 税前亏损: 9490万令吉
- 净亏损: 7620万令吉
尽管营收环比下降了5900万令吉，但公司成功从上一季度的亏损转为盈利，税前利润环比增长了惊人的2.86亿令吉。这主要归因于2024年第四季度对Armada Kraken FPSO进行的大额减值拨备，本季度没有再出现类似减值。
业务部门表现：运营部门承压，其他部门亏损收窄
Bumi Armada 的业务主要分为“运营”和“其他”两大板块。以下是各部门的业绩表现：
| 部门 | 2025年第一季度营收 (百万令吉) | 2024年第一季度营收 (百万令吉) | 2025年第一季度部门业绩 (百万令吉) | 2024年第一季度部门业绩 (百万令吉) |
|---|---|---|---|---|
| 运营 | 473.04 | 634.22 | 315.38 | 429.65 |
| 其他 | 0.93 | 1.32 | (20.25) | (24.84) |
运营部门的营收和业绩均出现下滑，主要是受Armada Olombendo FPSO和Armada Kraken FPSO贡献减少的影响。而“其他”部门的亏损则略有收窄，这得益于其工程咨询和项目管理服务的持续开展。
财务状况：资产负债表持续优化，债务负担减轻
截至2025年3月31日，Bumi Armada 的财务状况持续改善：
- 总资产： 达到 101.95亿令吉，较2024年底的104.57亿令吉略有下降（3%），主要由于固定资产折旧和客户回款。
- 总负债： 降至 40.78亿令吉，较2024年底的44.10亿令吉下降了8%。这主要得益于偿还了客户预付款以及债务偿还。
- 净资产每股： 增至 1.03令吉，而2024年12月31日为1.02令吉。
- 现金及现金等价物： 保持在 14.24亿令吉 的健康水平。
- 借款： 总借款额为 35.07亿令吉，较2024年底的36.85亿令吉下降了5%，主要归因于偿还银行借款以及美元兑马币走弱。公司本季度偿还了1.443亿令吉的银行债务，高于去年同期的1.221亿令吉。
从资产负债表来看，公司在持续优化其财务结构，降低债务水平，这对于一家资产密集型公司而言是积极的信号。
风险与前景分析：Kraken租船费率大幅下调是主要挑战
展望未来，Bumi Armada 面临的主要挑战是其核心资产之一——Armada Kraken FPSO的特许费率调整。该船的固定租船期已于2025年4月结束，并进入了年度选择期，租船费率将大幅下调约70%。公司管理层明确指出，这将导致自2025年4月起，集团的收入将显著减少。这是投资者在评估公司未来业绩时必须高度关注的因素。
尽管面临挑战，Bumi Armada 仍致力于积极应对并寻求发展机遇。公司未来的战略重点包括：
- 安全与健康： 确保所有员工、合作伙伴和资产的安全与健康。
- 运营绩效： 持续提升船只的运营表现。
- 客户关系： 维护并进一步发展与客户和合作伙伴的有效关系。
- 新项目： 在核心区域与首选合作伙伴争取新项目。
- 能源转型： 继续构建其能源转型路径，通过关注碳排放减少和碳注入技术与解决方案，力争在2050年或更早实现净零排放目标。
总结与展望
Bumi Armada 在2025年第一季度交出了一份盈利稳健的报告，财务状况持续改善，债务负担有所减轻。这表明公司在运营效率和成本控制方面具备一定的韧性。然而，Armada Kraken FPSO租船费率的大幅下调，无疑是未来几个季度公司营收面临的最大不确定性，这可能对公司的整体业绩产生显著影响。
尽管如此，公司积极寻求新项目、优化运营并致力于能源转型的战略方向，显示了其应对挑战和把握未来机遇的决心。投资者在分析Bumi Armada时，除了关注其过往业绩，更需审视其未来的收入结构变化以及新项目获取的能力。
- 主要风险点：Armada Kraken FPSO租船费率大幅下调将显著影响未来营收。
- 关注点：公司能否成功获取新的FPSO项目或延长现有合同，以弥补Kraken带来的收入缺口。
- 长期潜力：公司在能源转型领域的投入，可能为其带来新的增长点，但短期内贡献有限。
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