AGRICORE CS HOLDINGS BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

核心数据亮点：成本压力下盈利承压，但环比改善明显

AGRICORE CS HOLDINGS BERHAD 在2025年第一季度面临成本上升的挑战，导致盈利能力受到影响。然而，与上一个季度相比，公司在利润方面取得了显著改善，这表明其内部运营效率有所提升。

本季度 vs 去年同期：营收微降，盈利大幅下滑

与去年同期相比，公司的营收略有下降，而利润则出现了较大幅度的下滑。这主要归因于运营成本的增加。

具体来看，本季度营收为RM3665万，较去年同期的RM3686万微降0.57%。然而，税前盈利从去年同期的RM199.7万大幅下降51.76%至RM96万。净利也随之从RM150.4万下降54.67%至RM67.9万。

值得注意的是，每股盈利从去年同期的1.00仙降至0.33仙。这除了受净利下滑影响外，也与公司在2024年6月21日IPO后发行普通股，导致股本从151,086,000股增至202,800,000股有关。

导致盈利下滑的主要原因包括：

• 新区域仓储设施（于2024年9月投入运营）的仓库租金和劳动力成本增加了RM28万。
• 不动产、厂房和设备以及使用权资产的折旧增加了RM21万。
• 由于原材料进口量增加以及整柜运输费用上涨约2%，导致货运和运输成本增加了RM37万。

业务部门表现：植物性农产品业务增长，食品添加剂业务下滑

在核心业务方面，公司营收主要来自销售商品。其中：

• **植物性农产品采购与分销**业务表现强劲，本季度营收达到RM3336.6万，较去年同期的RM3234.3万增长了RM103万。
• **食品添加剂和炸葱头生产**业务则有所下滑，本季度营收为RM328.4万，低于去年同期的RM451.2万，减少了RM123万。

从地理区域来看，马来西亚市场仍是公司的主要收入来源，本季度占总营收的99.63%。

本季度 vs 上个季度：利润显著改善

与紧邻的上个季度（2024年第四季度）相比，公司的表现呈现出积极的改善趋势：

尽管营收从上个季度的RM3712.1万略降1.27%至RM3665万，但毛利从RM356.5万增长22.75%至RM437.6万。更令人鼓舞的是，税前盈利从上个季度的RM10.8万飙升788.89%至RM96万，净利更是从RM6.8万大幅增长898.53%至RM67.9万。

这主要得益于销售组合的优化以及植物性农产品采购与分销和食品添加剂与炸葱头生产两个业务部门整体产品利润率的提升。

财务状况：资产稳健，现金流改善

截至2025年3月31日，公司财务状况保持稳健：

总资产从2024年末的RM8631.1万增至RM8800.2万，总权益也从RM5444.8万增至RM5512.7万，每股净资产保持在RM0.27。

现金流方面，本季度经营活动现金流出RM242.7万，相较于去年同期的RM657.8万现金流出有显著改善，显示公司在营运资金管理上的效率提升。

风险与前景分析：挑战与机遇并存

AGRICORE CS HOLDINGS BERHAD 深知当前商业环境充满挑战，但公司对其长期前景保持乐观。

市场前景与增长策略

公司主要从事植物性农产品采购与分销，以及食品添加剂和炸葱头生产。鉴于食品产品需求的结构性增长，公司对长期前景和未来盈利能力持积极态度。其主要策略包括：

• **优化仓储设施：** 充分利用位于巴生新区域仓储设施的存储能力和效率。
• **拓展出口市场：** 积极探索海外市场，以拓宽营收渠道。
• **推出新产品：** 不断向市场推出新的库存单位（SKU）产品，以满足消费者需求。

在没有不可预见的情况下，公司谨慎乐观地认为，本财年接下来的季度表现将保持积极。

潜在风险

尽管前景乐观，但公司也面临一些需要关注的风险：

• **成本压力：** 仓库租金、劳动力成本、折旧以及货运和运输成本的持续上涨，可能继续对盈利能力造成压力。
• **市场竞争：** 农业和食品加工行业竞争激烈，可能影响公司的市场份额和定价能力。
• **原材料价格波动：** 作为农产品和食品添加剂供应商，原材料价格的波动会直接影响公司的成本和毛利率。
• **单一市场依赖：** 营收高度集中在马来西亚市场，使其对单一市场的经济波动较为敏感。
• **或有负债：** 公司为子公司向金融机构提供企业担保，截至2025年3月31日，已利用的担保额度为RM1888万，总限额为RM4381万，这构成潜在的或有负债。