ECOWLD: Eco World (ECW MK): 强劲销售势头助力业绩稳健，目标价获小幅上调

业绩回顾

房地产开发商Eco World (ECW MK)最新公布的2026财年第一季度业绩表现符合市场预期。该季度收入增长主要得益于数据中心（DC）土地销售的完成。截至2026财年4月底，公司录得20.6亿令吉的强劲物业销售，已达到2026财年40亿令吉销售目标的52%，且这一成绩是在没有大规模工业用地处置的情况下实现的，与去年情况不同。

报告指出，本财年迄今的强劲销售主要由中南部地区的房地产开发项目推动。例如，2025年末推出的Eco Botanic 3成为住宅产品的主要贡献者。此外，公司在森美兰州的首个项目Eco Business Park VII也取得了6.88亿令吉的销售额，成为所有商业园区项目中最大的贡献者。

然而，2026财年第一季度的息税前利润（EBIT）利润率同比有所下降，这主要是由于“duduk系列”（住宅项目）的贡献增加，以及2025财年第四季度大量已完成和接近完成项目实现了更高的成本节约。值得注意的是，公司净负债率从上一季度的0.32倍降至0.20倍，财务状况得到显著改善。公司还宣布派发每股2仙的首次中期股息，高于2025财年第一季度的1仙。

前景展望

RHB投行预计，Eco World有望提前实现其2026财年40亿令吉的销售目标，这得益于其战略性的项目推出计划。公司在依斯干达马来西亚地区对大众及高端产品的强劲需求促使其推出了一系列新项目，包括Eco Botanic的Chateau II豪华半独立式住宅和洋房、Eco Botanic 2的公寓、士毛月的Eco Radiance以及古来的935英亩Eco Business Park 8。

截至2026年2月底，公司未入账销售额高达51.11亿令吉，为未来的盈利提供了坚实的基础。RHB投行维持对Eco World 2026-2028财年的盈利预测不变，并认为公司估值与重估净资产（RNAV）以及数据中心贡献的贴现现金流（DCF）相符。

投行评级与目标价

鉴于公司稳健的销售表现和良好的未来前景，RHB投行维持对Eco World的“买入”评级，并将其目标价从3.00令吉小幅上调至3.03令吉，这意味着潜在上涨空间为44.4%，以及2026财年4%的股息收益率。报告同时提示，意外的经济放缓是其面临的关键风险。