LACMED: LAC Med: 经常性收入增长驱动，RHB维持“买入”评级，目标价RM1.14

RHB投行近期发布报告指出，医疗设备及服务提供商LAC Med（LACMED MK）凭借其日益增长的经常性收入流和有效的成本控制，展现出稳健的业绩表现。报告维持对LAC Med的“买入”评级，目标价为RM1.14，这意味着从最新交易价RM0.80计算有42.8%的潜在上涨空间。投行认为，尽管近期股价疲软，但这为投资者提供了积累该股的良好机会。

业绩回顾

报告强调，LAC Med在2025财年取得了显著增长，相关产品和服务的经常性收入在其约5.84亿令吉的总投标额中占比高达45.2%。这一战略转型有助于提高营收可见性并支持利润率扩张。公司在2025财年录得61%的营收同比增长，毛利率高达57.4%，主要得益于高利润率的IT解决方案及维护合同。

虽然管理层表示印尼业务在2025年第四季度贡献的约170万令吉收入低于预期，但其在苏门答腊、泗水和苏拉威西等地的业务版图已成功扩张，预计2026年下半年将引入新的合作伙伴，并致力于将印尼业务的营收贡献目标定为5%。

驱动因素与策略

LAC Med积极寻求增加新的合作伙伴，以补充其现有产品组合和服务。公司正积极向包括磁共振成像（MRI）和计算机断层扫描（CT）扫描仪项目在内的更大型维护项目倾斜，这些项目可带来显著更高的服务费。

在成本方面，管理层预计中东局势的风险对公司销售价格的影响甚微，因为销售价格通常是提前锁定，而成本保持稳定。尽管2026年下半年可能面临通胀压力，但LAC Med预期能够将任何成本上涨转嫁给客户，从而维持利润空间。

前景展望与风险

RHB认为LAC Med的运营前景保持不变，并认为马来西亚医疗保健行业的持续扩张将使其成为主要受益者。投行强调，目前的股价疲软为投资者提供了一个“积累”该股的良机。

然而，报告也指出了潜在风险，包括监管政策变化、对主要供应商的过度依赖、无法获得新项目或采购订单，以及项目或订单的延迟。