HAWK: Steel Hawk Berhad: 油气业务复苏与新增长机遇驱动，目标价获重申

TA Securities 近期发布研究报告，维持对油气服务提供商 Steel Hawk Berhad 的“买入”评级，目标价定为RM0.41，较当前股价RM0.28有47.1%的潜在上涨空间。该投行认为，随着油气活动的复苏以及公司在扩大EPCC（工程、采购、建设和调试）业务和数据中心领域的增长机遇，Steel Hawk的盈利前景稳健。

业务表现与转型

报告指出，在2025财年，Steel Hawk的扩大EPCC业务对集团总收入贡献显著，达到77%（9400万令吉）。然而，该贡献预计将在2026财年降至45-55%的正常水平，因为油气活动正逐步回升。管理层已将重心重新转向油气领域，预计在2026财年有望获得高达1.5亿令吉的新合同。公司在油气领域主要集中于下游业务（85-90%），这反映了其在维护和工厂相关服务方面的稳固地位。

订单状况与前景展望

截至2025年12月31日，Steel Hawk的扩大EPCC业务订单总额达1.381亿令吉，预计将在2026至2027财年确认收入，为集团提供近期的盈利可见性。此外，公司还保持着健康的业务机会储备。在油气领域，Steel Hawk拥有1.2亿令吉的投标项目，涉及六个项目和两份随叫随到合同。其CMW（民用、机械及土木工程）订单簿目前为3000万令吉，涉及七个短名单项目。在公用事业领域，公司正直接竞标价值1800万令吉的TNB项目，进一步支持了其近期项目储备。

数据中心业务拓展新增长点

值得关注的是，Steel Hawk已获得一份柔佛州数据中心项目的机械和电气（M&E）工程合同，价值约3500万令吉，预计将于2026年7月完成。管理层表示，公司目前正在竞标另外两份与数据中心相关的M&E合同，若成功获取，将进一步扩大其项目储备。尽管这些投标的详细信息尚未披露，但它们为公司带来了额外的增长潜力。

投行评级与建议

TA Securities 重申对Steel Hawk Berhad 的“买入”评级，并维持RM0.41的目标价，该目标价基于2026财年预期每股收益的8.5倍市盈率，并纳入了3%的ESG溢价。投行对公司未来的盈利能力持乐观态度，认为其在油气业务的复苏和数据中心业务的扩张将驱动未来的增长。