MNHLDG: MN Holdings (MNHLDG MK): 成本效益驱动业绩超预期，目标价获上调

吉隆坡 – MN Holdings (MNHLDG MK) 近日公布了强劲的业绩表现，其2026财年上半年（6MFY26）核心净利和营收均实现大幅增长，远超市场预期。投行PhillipCapital对此表示积极评价，维持其“买入”评级，并将目标价上调至RM2.37，看好该公司在电力基础设施领域的结构性增长潜力。

业绩回顾

报告显示，MN Holdings在2026财年上半年实现了RM53.5百万的核心净利，同比增长高达121%。同期，公司营收翻倍至RM457.6百万，主要得益于直流（DC）变电站工程业务板块的强劲收入贡献，该板块收入增长42%，有效抵消了地下公用事业板块21%的下滑。在此期间，公司EBITDA利润率同比提高了0.5个百分点，达到15.3%，这主要得益于高利润率DC合同带来的更优收入组合，反映了公司卓越的成本控制能力。整体业绩超出PhillipCapital此前预测的72%，以及市场共识的76%。

前景展望与挑战

PhillipCapital预计，2026财年下半年的收入确认仍将保持强劲。然而，报告也指出，由于运营成本将在下半年集中，净利润率可能将正常化至约9%。MN Holdings受益于电力基础设施领域的结构性增长，同时在快速发展的直流和太阳能领域具有战略性布局，为其长期发展奠定基础。尽管前景乐观，公司仍面临一些潜在风险，包括项目推出速度可能慢于预期、订单簿补充以及不可预见的延误。

评级与目标价

基于对项目利润率强劲的预期，PhillipCapital将MN Holdings 2026-2027财年的每股收益（EPS）预测上调了4-12%。鉴于此，投行决定将目标价从之前的RM2.20上调至RM2.37，该目标价基于调整后2026财年全面摊薄每股收益的20倍市盈率（PE）估值。PhillipCapital重申了对MN Holdings的“买入”评级，强调其在推动能源转型和数字基础设施建设中的关键作用。