BERHAD: HIBISCUS PETROLEUM BERHAD: 油气提取量驱动业绩超预期，资产负债表强劲支撑目标价上调

Hibiscus Petroleum (Hibiscus) 第二季度核心净利实现强劲反弹，远超市场预期。Public Investment Bank 维持对其“OVERWEIGHT”（跑赢大市）的评级，并小幅上调了目标价，反映出其对公司资产负债表健康状况的信心，尽管未来盈利预测有所调整。

业绩回顾与分析

Hibiscus 2026财年第二季度核心净利录得8600万令吉，较上一季度1460万令吉飙升近五倍，主要得益于油气提取量增长32.4%。按年计算，在英国Anasuria业务税收抵免增加的支撑下，盈利微增1.4%。

然而，2026财年上半年核心净利累计1.005亿令吉，低于投行和市场普遍预期，主要原因在于2025年10月英国Anasuria资产Cook油田发生碳氢化合物泄漏事件，导致生产中断。管理层已确认，该运营已于2025年12月恢复正常，预计下半年不会出现重大运营中断。

前景展望与评级调整

尽管地缘政治紧张局势带来的油价上涨为近期盈利提供了支撑，但投行仍持保守态度，维持其布伦特原油价格假设。投行下调了Hibiscus 2026至2028财年的盈利预测，降幅介于29%至58%，主要由于下调了基础产量假设（考虑到油田的自然衰减）以及不计入Teal West项目和新钻井的额外贡献。

尽管盈利预测有所下调，Public Investment Bank 仍重申对Hibiscus的“OVERWEIGHT”评级，并将目标价从2.30令吉上调至2.40令吉。此次目标价上调主要得益于公司净债务状况的改善和更强劲的资产负债表，这在折现现金流（DCF）估值框架下提升了股权价值，部分抵消了较低的生产前景影响。

展望未来，管理层预计2026财年下半年油气提取量将恢复至每季度约120万桶的正常水平。额外的增长潜力将来自预计于2026年5月启动的文莱低压压缩机（LPC）项目，以及定于2026年中期首次产油的英国Teal West项目，这些都将为2027财年带来额外的产量增长。

值得注意的是，虽然Anasuria资产存在基于FPSO配置的单一系统风险，但在有利方面，Teal West的并网预计将利用现有基础设施提升产量，带来高利润回报并降低每桶运营成本。