IHH: IHH Healthcare: 战略拓展助推业绩稳健，目标价获维持买入评级

PhillipCapital发布最新研究报告，维持对IHH Healthcare的“买入”评级，目标价RM10.27不变。报告指出，IHH通过延长床位扩建计划、战略重心向高难度医疗服务及日间手术倾斜，以及核心市场的稳健表现，预计将持续推动其长期增长。

业绩回顾与战略布局

IHH已将其4,000张床位的扩建计划从2028年延长至2030年，旨在通过战略性地转向更高难度服务和增加日间手术程序来提升效率和收入。这项调整也受益于更佳的运营效率和内部现金流优化。公司在马来西亚市场的收入增长速度和较低的资本支出方面有所提升。

特别值得注意的是，Mount Elizabeth医院在2025年下半年和2026年1月期间的住院病人数量显著增长，显示出强劲的运营势头。尽管预计2月至3月可能因季节性因素出现暂时性下降，但整体趋势积极。医疗旅游业务在马来西亚保持弹性，贡献约15%的马来西亚业务收入。

挑战与前景展望

展望未来，IHH预计其核心市场的利润率将维持在15%-19%左右。新加坡和印度市场的业绩将继续受益于持续的产能扩张。IHH正通过提升患者体验和运营效率，以应对潜在的挑战，包括监管变化、弱于预期的住院量以及来自私立医院同行的竞争。尽管面临这些潜在风险，但投行认为，IHH的战略重点和强大的市场地位将支持其持续增长。

综合考虑IHH稳健的财务状况、积极的扩张战略以及对其运营效率的持续改进，PhillipCapital重申对IHH Healthcare的“买入”建议，维持基于SOP估值的目标价RM10.27。这一目标价较最新交易价RM8.95拥有约14.7%的潜在上涨空间。