| 投行 | Mercury Securities |
|---|---|
| TP (目标价) | RM0.85 (+6.9%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.795 |
| 投行建议 | HOLD (↓) |
券商Mercury Securities近日发布研究报告指出，Nextgreen Global Bhd (NGGB) 在2025财年首十二个月的税后归属股东净利（PATAMI）录得3300万令吉，低于市场预期，仅达到全年预测的75%。由于利润率低于预期以及有效税率显著上升，该投行已下调其盈利预测，并将其股票评级从“买入”下调至“持有”，目标价也相应下调14%至0.85令吉。
业绩回顾
Nextgreen Global Bhd 2025财年首十二个月的业绩未达预期，主要归因于几个方面。首先是利润率低于预期，公司因此将其税后归属股东净利利润率假设从50%-60%下调至40%-43%。其次，2025财年第四季度房地产与建筑部门缺乏运营收入，以及印刷与出版部门的贡献显著减弱，导致整体盈利表现不佳。此外，有效税率大幅上升至29%（2024财年同期为税款回扣100万令吉），进一步侵蚀了公司的净利润。尽管公司在2025财年取得营收和税后归属股东净利同比分别增长34%和30%的成绩，主要得益于肥料部门的强劲贡献以及总利润率的改善（从2024财年的54%提升至71%），但较高的有效税率最终仍拖累了整体盈利表现。
从季度表现来看，2025财年第四季度的营收环比微降1%，而税后归属股东净利更是大幅下滑75%至300万令吉，这主要是由于该季度高达73%的有效税率所致。
前景展望
尽管近期业绩承压，Mercury Securities对Nextgreen Global Bhd的长期前景保持乐观，认为肥料以及纸浆与造纸的长期需求将保持强劲。这得益于公司与香港纸源（Hong Kong Paper Source）合资成立Neuwhite Paper Pulp Sdn Bhd，旨在开发一个年产15万吨漂白棕榈空果串（EFB）纸浆厂。同时，公司3万吨固体肥料厂也即将完工。此外，与利比亚、Padi Global和DOA Integrated Farming达成的三项战略协议，预计将从2026财年起拓展国内和国际肥料应用市场。
投行观点
综合考虑有效税率上升对利润率的持续影响，Mercury Securities将Nextgreen Global Bhd 2026财年和2027财年的盈利预测分别下调了14%。基于对2026财年每股盈利7.2仙应用11.8倍市盈率的估值，该投行将其目标价从原先的0.99令吉下调14%至0.85令吉。鉴于盈利前景面临挑战，Mercury Securities因此将该股评级从“买入”下调至“持有”。
