BERHAD: IHH HEALTHCARE BERHAD: 成本效益驱动业绩超预期，投行上调目标价

IHH Healthcare Berhad (IHH) 在2025财年第四季度表现亮眼，核心净利润同比增长33.8%，达到6.33亿马币，远超市场预期。扣除MFRS 129效应及其他非经常性项目后，其业绩达到分析师全年预测的98%和市场共识的115%。鉴于其稳健表现和积极前景，公共投资银行（Public Investment Bank）重申了对IHH的“Outperform”评级，并将目标价上调至11.43马币，较上次交易价9.12马币有26.7%的潜在上涨空间。

业绩回顾

尽管受到马币走强带来的不利汇率影响，以及新加坡和马来西亚住院人数分别同比下降10%和2%，IHH在2025财年第四季度的总营收仍达到66亿马币，仅小幅下滑2%。然而，土耳其和印度业务的住院人数显著增长，部分抵消了上述不利影响。

在盈利能力方面，IHH的息税折旧摊销前利润（EBITDA，不含MFRS 129效应）同比增长10%至15亿马币，主要得益于医疗服务需求的持续强劲。尽管员工成本及其他运营开支的增加部分抑制了EBITDA的增长，但强劲的核心净利润增长表明公司在成本控制和运营效率方面表现出色。此外，IHH宣布派发每股5.5仙的末期股息，使2024财年全年股息总额达到每股10.50仙。

前景展望

展望2026财年，公共投资银行对IHH的近期增长前景保持乐观，认为其将受益于强劲的盈利势头、近期收购的贡献以及业务组合的持续扩张。医院升级改造预计将带来患者数量的增长，而门诊护理和诊断业务的扩展将进一步实现收入来源的多元化。

尽管持续面临支付方压力、外汇波动和医疗通胀等潜在挑战，但医疗服务需求的韧性，加上不断增长的医疗旅游市场和有利的人口结构，将为IHH的长期可持续增长奠定基础。投行重申，IHH的前景依然积极，并维持“Outperform”的投资建议。