DIALOG: Axiata Group: 业绩符合预期，汇率逆风持续影响，投行维持中性评级

亚通集团（Axiata Group）2025财年（FY25）的基础净利润达到5.37亿令吉，符合投行和市场普遍预期。尽管营收受到不利外汇换算的影响有所下滑，但得益于核心业务的强劲增长和成本控制，其基础税后与少数股东权益后利润（PATAMI）表现出色。然而，Linknet的持续亏损和商誉减值，以及未来市场环境的不确定性，使得该集团的前景依然面临挑战。

业绩回顾

根据PublicInvest Research的报告，亚通集团在2025财年录得的基础净利润为5.37亿令吉，与该投行及市场普遍预期保持一致。然而，受林吉特（Ringgit）走强导致的不利外汇换算影响，集团营收同比下降6.3%，至117.58亿令吉。

尽管营收有所下滑，但集团的基础税后与少数股东权益后利润（PATAMI）同比大幅增长36.3%至5.37亿令吉。这一显著增长主要得益于各运营公司的强劲表现，包括CelcomDigi Bhd（CDB）的PAT增长10.1%，Dialog的PATAMI飙升66.7%，Robi增长33.3%，Smart增长5.9%，以及EDOTCO超过100%的PATAMI增长。

值得注意的是，Linknet的业务持续面临挑战，录得14.49亿印尼盾的亏损，导致商誉减值进一步上升至5.43亿令吉。

前景展望

管理层指出，其基础设施资产的变现计划正在进行中，目标是在今年内完成。Linknet的潜在出售有望提振盈利，但也可能导致一次性亏损。此外，马来西亚国家数字公司（DNB）相关的不确定性仍然是潜在的下行风险。

综合考量上述因素，PublicInvest Research维持对亚通集团的“中性”评级，并基于SOTP（部分总和）估值法设定目标价为2.40令吉，较当前股价RM2.31有4.2%的潜在回报空间。