LBS: LBS Bina Group Bhd: 战略转型与盈利可见性增强，投行重申‘买入’评级

马来西亚房地产开发商LBS Bina Group Bhd近期展现出强劲的增长潜力与清晰的盈利可见性。投行Mercury Securities对其“8×8战略”转型计划及其带来的股东回报提升和稳健的盈利前景表示高度认可，重申对其股票的“买入”评级，并维持每股0.64令吉的目标价。

业绩回顾与战略转型

Mercury Securities在LBS Bina Group Bhd的12MFY25业绩发布会后指出，该公司正积极推进其为期三年的“8×8企业路线图”（2025-2027年），旨在扩大其房地产开发业务规模并多元化收入来源。根据该战略，LBS Bina Group Bhd计划在未来三年内推出总值80亿令吉的项目，重点发展高价值、资产轻型开发项目，并包括战略性土地处置及新开发项目的启动。

公司在FY25财年实现了14.2亿令吉的强劲物业销售额。截至2026年2月24日，本财年迄今销售额已达1.63亿令吉，并拥有2.52亿令吉的强劲预订渠道。截至2026年1月，未入账销售额高达12.9亿令吉，为其收入提供了坚实保障。目前19个在建项目的平均认购率达79%，其中表现突出的项目如Idaman (MGB)和KITA @ Cybersouth分别达到95%和87%的认购率，显示出强劲的市场需求。此外，公司过去四年未售出已竣工存货仅占总量的1.5%，总值1.2亿令吉，显示出严格的库存管理和健康的财务状况。

股东回报与前景展望

LBS Bina Group Bhd承诺提升股东回报，自FY25财年起，股息派发率已从30%提高至40%。公司已提议本财年派发每股3.30仙的股息，并通过注销1000万股库存股等资本管理措施，增强了每股收益，降低了稀释风险，并强化了内在价值。

展望2026财年，公司凭借强劲的销售势头和核心盈利增长，将继续实施“8×8战略”。管理层预计，由于盈利能力提升和融资成本下降，2026财年的核心净利润将上调9%至1.44亿令吉。公司强劲的未入账销售额（12.7亿令吉）和充足的土地储备（3,970英亩）为其未来盈利提供了坚实基础。此外，柔佛州的土地货币化计划预计将为2026财年带来4500万令吉的收益，而Kwasa Damansara开发权获得批准后，长期重估净资产价值（RNAV）将显著提升。

投行指出，LBS Bina Group Bhd目前的估值被低估，其FY26E市盈率仅为6.8倍，远低于更广泛房地产行业的平均水平（11.3倍-12.5倍）。加上7%-8%的预期股息收益率和当前被低估的估值，投行重申“买入”评级，目标价维持在每股0.64令吉，相较当前市场价，具备约43%的上涨空间。

主要风险

报告也提示了LBS Bina Group Bhd可能面临的风险，包括房地产销售低迷、建筑成本波动以及项目启动和完成延迟等。