FM: FM Global Logistics: 业绩符预期，成本效益驱动，投行维持中性评级

FM Global Logistics公布了其2026财年上半年（1HFY26）的财务业绩，表现符合市场预期，净利润达到1750万令吉，同比增长8.2%。投行RHB指出，公司核心盈利同比增长4%，主要得益于有效的成本控制措施、优化的产品组合以及经营利润率的提升。

业绩回顾

期内，FM Global Logistics的盈利增长主要由其海运货运业务的强劲表现驱动，该部门贡献了公司大部分利润，并实现了4.7%的同比增长。同时，陆运货运业务表现良好，同比增长15.4%。此外，新投入运营的22万平方英尺仓储设施也为公司业绩带来了积极贡献，进一步巩固了其3PL、仓储和配送业务的增长。报告显示，公司1HFY26的经营利润率达到27.6%，较去年同期的25.6%有所改善，且实际税率有所降低，这些因素共同推动了净利润的增长。

前景展望

RHB分析师表示，尽管全球经济仍存在不确定性，但FM Global Logistics的业务主要集中在东南亚地区，马来西亚业务贡献了其1HFY26息税前利润的约80%，这使其受美国关税政策变动的影响有限。展望2026财年下半年，RHB预计货运代理业务可能会因节假日期间货运量减少而出现温和放缓。然而，这一潜在影响预计将通过其3PL、仓储和配送业务的持续改善以及新仓库的积极贡献而部分抵消。

基于符合预期的业绩表现，RHB维持了对FM Global Logistics的盈利预测，并将其目标价维持在每股RM0.59。RHB认为，鉴于目前缺乏强劲的催化剂，暂时维持“中性”的投资建议。报告同时提及，公司的ESG（环境、社会和治理）评分为3.3分（满分4分），略高于行业中位数。

主要风险

报告指出，公司面临的主要下行风险包括货运量可能低于预期、运营支出高于预期以及全球贸易活动放缓。