ABMB: Alliance Bank Malaysia Berhad: 贷款增长强劲驱动业绩，投行维持“中立”评级

Public Investment Bank（以下简称“投行”）发布最新研究报告指出，马来西亚联昌银行（Alliance Bank Malaysia Berhad, ABMB）在2026财年第三季表现出色，净利润同比增长15.3%，达到2.152亿马币。这一业绩与投行及市场普遍预期相符，主要得益于净利息收入（NII）和非利息收入（NOII）的显著改善。

业绩回顾

报告显示，ABMB的贷款增长强劲，同比增长7.9%，高于同期银行业整体4.8%的贷款增长率。其中，消费抵押贷款增长10.5%，中小企业贷款增长6.8%，商业贷款增长15.1%。管理层维持2026财年8%至10%的贷款增长目标，并优先考虑资产质量而非数量增长。

存款方面，ABMB的存款增速达到10.4%（同比增长），超过了贷款增速，主要由定期存款15.3%（同比增长）的强劲增长所推动。然而，强劲的定期存款增长导致该行活期储蓄账户（CASA）比率从2025财年第三季度的39.4%下降至目前的38%。尽管如此，该集团的贷存比仍保持在87.6%的健康水平。

净利息收益率（NIM）环比上升2个基点至2.34%，主要由于隔夜政策利率（OPR）下调后资金成本降低。尽管存款竞争依然激烈，管理层已将其NIM指导范围调整至2.34%至2.37%（此前为2.37%至2.43%），但投行预计其NIM将保持稳健。

非利息收入表现亮眼，同比增长45.3%至3.723亿马币（九个月累计），主要归因于财资及投资收入和银行服务费的强劲增长。投行预计未来非利息收入增长将趋于正常化，财富管理收入的积极势头将抵消财资收入的温和增长。

资产质量方面，ABMB保持健康。总减值贷款（GIL）比率环比改善2个基点至1.89%。尽管中小企业客户面临更高的成本压力，但整体资产质量保持稳定。管理层已将其2026财年净信贷成本指引从30-35个基点下调至30-33个基点。该行维持118.4%的健康贷款损失准备金覆盖率。

前景展望

鉴于中小企业和消费贷款的强劲增长势头，Public Investment Bank 已将ABMB 2026-2028财年的盈利预测上调2%至4%。投行还将估值方法从股息贴现模型（DDM）转换为戈登增长模型（GGM），以更好地反映ABMB稳定的盈利和股息增长。

综合考量各项因素，Public Investment Bank 维持对ABMB的“中立”评级，目标价为5.30马币，较最后交易价5.16马币有2.8%的潜在上行空间。