CORAZA: Coraza Integrated Technology Berhad: 成本效益驱动业绩超预期，目标价获上调

Coraza Integrated Technology Berhad（简称Coraza）在2025财年取得了超出市场预期的强劲业绩，其核心利润显著增长，主要得益于半导体客户的旺盛需求以及有效的成本控制。投行TA Securities对此维持“买入”评级，并上调了目标价。

业绩回顾

在剔除一次性外汇净亏损及其他非经常性项目后，Coraza 2025财年核心利润达到1680万令吉，远超TA Securities和市场普遍预期的112.3%和119.8%。公司全年核心利润同比飙升106.4%，收入则增长47.0%至创纪录的1.602亿令吉。强劲的盈利表现主要受半导体客户需求增加以及规模经济带来的成本效益提升驱动。这使得核心税前利润（PBT）率扩大8.7个百分点至14.1%。

从季度表现来看，2025财年第四季度核心利润环比增长21.9%至490万令吉，收入环比增长5.0%至4200万令吉，同样主要得益于半导体领域的强劲需求。截至2025财年第四季度末，公司资产负债表保持健康，拥有910万令吉的净现金头寸。

前景展望

管理层对业务前景保持乐观，主要得益于关键客户的健康订单量以及持续积极的发展势头。此外，新产品推出预计将带来更强劲的贡献，目前有活跃的产品开发线作为支撑。

鉴于超出预期的业绩表现，TA Securities将Coraza 2026财年和2027财年的盈利预测分别上调了8.4%和9.1%。同时，该投行首次引入了2028财年盈利预测，预计将达到2350万令吉，同比增长12.1%。

投行评级与估值

TA Securities在调整盈利预测后，将Coraza的目标价从0.70令吉上调至0.76令吉，较最后交易价0.61令吉有24.6%的潜在上涨空间，此估值基于2026财年预期市盈率22.0倍。该投行维持对Coraza股票的“买入”评级。总体而言，TA Securities对Coraza的增长前景持乐观态度，这得益于其持续的扩张计划以及在半导体、仪器仪表、医疗科学和航空航天等高增长领域的业务敞口。