E: Kerjaya Prospek: 成本效益驱动业绩有望超预期，投行维持“买入”评级

投行RHB分析报告指出，建筑公司Kerjaya Prospek (KPG MK) 预计在2025财年第四季度（4Q25）将实现介于6000万至7000万令吉的盈利，这意味着按年增长15%至35%。这一强劲的业绩增长主要得益于在建项目更高比例的账单结算，以及其房地产开发部门（总发展价值约8亿令吉）的贡献。

业绩回顾

报告中特别提到，Astrum Ampang项目（总合约价值7.1亿令吉，于2022年2月授予）的六栋住宅楼已在2025年12月初完成封顶，预计该项目目前已完成80%至90%。其他关键项目包括位于莎亚南的Viera 15项目（合约价值1.002亿令吉，于2025年11月授予），以及位于Elmina West的Seri Embun项目。这些项目均进展顺利，Viera 15已于2025年11月开始初步施工，Seri Embun至2025年底已完成40%-50%。

成本控制与ESG表现

在运营方面，Kerjaya Prospek在环境、社会和公司治理（ESG）方面表现出色，整体ESG评分为3.1（满分4分）。尤其在环境（E）方面获得3.1分（优秀），这得益于公司持续使用铝模板技术，有效减少了项目现场木材废料的产生，体现了良好的成本控制能力和可持续发展实践。

前景展望与投行建议

Kerjaya Prospek的活跃投标项目总额目前估计在15亿至20亿令吉之间，其中超过50%来自关联方交易，涵盖住宅和工业项目。预计东方实业（EAST）每年约10亿令吉发展总值（GDV）的推介项目，将为Kerjaya Prospek带来4亿至5亿令吉的合约价值。此外，安达曼岛（Andaman Island）填海工程的剩余部分（预计价值3亿至5亿令吉）也存在潜在合约机会。

尽管面对潜在的房地产市场放缓和持续的成本压力等风险，RHB维持了对Kerjaya Prospek的盈利预测不变，并基于SOP估值法维持其目标价为3.35令吉（包含2%ESG溢价）。投行继续看好Kerjaya Prospek，理由是其稳定的项目流以及其在巴生谷和槟城拥有的89英亩土地储备（估计总发展价值至少30亿令吉）的价值释放潜力。鉴于此，RHB维持对Kerjaya Prospek的“买入”评级。