D: 中国汽车市场承压，投行下调目标价并维持‘中立’评级

公共投资银行（Public Investment Bank）近日发布研究报告，维持对D&O Green Technologies的“中立”评级，并将其12个月目标价下调至RM0.54。此次调整反映了对该公司2025年至2027财年盈利预测6%至28%的下调，以及采用了较低的22倍市盈率。该行指出，尽管D&O超过45%的营收来自中国汽车市场，但该市场目前正面临严峻挑战。

市场挑战与业绩表现

报告指出，中国汽车市场正经历艰难时期。今年1月，中国汽车销量同比下降19.5%，创下近两年来的最大跌幅。作为汽车行业关键增长引擎的新能源汽车（NEV）零售销量亦同比萎缩22.9%。市场竞争白热化、政府补贴政策调整以及价格战的加剧，导致汽车制造商面临巨大压力，并蔓延至整个供应链，供应商收款周期延长。中国监管机构已明令禁止低于生产成本的汽车销售，以遏制失控的价格战。

受此影响，D&O Green Technologies在2025财年第四季度的业绩表现预计不及预期。与全球汽车行业通常在第四季度达到高峰的趋势不同，2025年第四季度因市场竞争加剧、旧款电动汽车供应过剩、价格下调以及新生产放缓而未能实现强劲增长。

前景展望与未来计划

尽管宏观环境充满挑战，D&O管理层对2026年的销售增长仍持10%的乐观预期。这一增长将主要得益于几个关键产品领域，包括环境照明智能LED（增长70%）、后组合灯（增长20%）、信息娱乐系统（增长15%）以及车头灯LED产品（增长10%）。其主要市场将集中在中国、欧盟、印度和韩国。

在IC芯片设计方面，公司已在中国设立客户认证中心，并预计2027年第一季度将开始接到订单。同时，其专为模块业务服务的第二工厂在经历去年因关税问题后，正从主要客户Hirain北京获得技术转让支持。管理层计划到2026年底使“主导技术”（Dominant Technology）业务实现盈亏平衡。此外，公司计划投入2000万令吉用于机械设备升级。