MGB: 成本效益驱动业绩稳健，目标价获重申“超越大市”评级

公共投资银行（Public Investment Bank）最新研究报告指出，MGB BERHAD在2025财年第四季度（4QFY25）实现净利润同比增长0.1%至RM14.1百万，略高于预期。尽管剔除一次性项目后的核心利润同比下降14.7%，但投行对MGB的长期表现持乐观态度，并维持了“超越大市”（Outperform）评级，目标价为RM0.78。

业绩表现与财务亮点

报告显示，MGB在4QFY25的总营收同比下降4.4%，主要由于房地产开发业务营收大幅下滑22.2%至RM89.0百万。这主要是因为Idaman Melur项目已接近完工并交付，导致进展缓慢。然而，建筑和贸易业务表现强劲，营收同比增长9.9%至RM156.6百万，部分抵消了房地产业务的疲软。

在盈利方面，MGB的4QFY25税前利润（PBT）同比下降23.2%。核心利润下滑主要归因于项目接近完工导致收入减少、行政成本增加，以及海外子公司在尚未实现规模经济的情况下产生的成本增加。值得注意的是，房地产开发业务的税前利润逆势上扬，因项目交付和行政成本下降而同比增长52.6%至RM28.4百万。

尽管单季度核心利润有所下降，但MGB累计2025财年业绩符合公共投资银行的预期，仅略低于市场共识。管理层宣布派发每股0.126仙的首期中期股息，按当前股价计算，股息收益率为2.6%。

业务挑战与未来展望

展望未来，MGB的前景依然强劲。公司拥有约RM11.5亿令吉的建筑订单和RM4.1亿令吉的未入账销售额，为未来的营收提供了坚实基础。MGB承诺继续提供经济适用、高质量的住宅，并积极通过战略多元化来拓展业务，包括进入国内外高潜力市场。

此外，MGB正积极利用其工业化建筑系统（IBS）预制混凝土技术和建筑信息模型（BIM）来提高效率和生产力。公司在沙特阿拉伯的业务进展顺利，于2025年11月获得了价值约RM4.44亿令吉的住宅和商业开发项目订单，进一步巩固了其在中东地区的业务实力。鉴于稳健的订单状况和2026财年RM6亿令吉的新订单目标，MGB对2026年实现令人满意的业绩持乐观态度。

投行评级与投资建议

公共投资银行维持了对MGB BERHAD的“超越大市”评级，并将目标价保持在RM0.78不变。这意味着相较于RM0.48的最新交易价，MGB的股价有62.5%的潜在上涨空间。投行认为，MGB BERHAD凭借其在成本控制和战略性业务扩张方面的努力，有望在未来保持稳健增长。