SKPRES: SKP RESOURCES BERHAD: 订单量下滑致业绩低于预期，投行下调目标价仍维持‘跑赢大市’评级
| 投行 | PUBLIC INVESTMENT BANK |
|---|---|
| TP (目标价) | RM0.64 (+13.4%) |
| Last Traded (最后交易价) | RM0.565 |
| 投行建议 |
SKP Resources Berhad（SKP）近日公布的2026财年第三季度核心净利润大幅下滑37%至1610万马币，远低于市场预期。鉴于此，PUBLIC INVESTMENT BANK已将其对SKP的盈利预测下调约7%，并相应地将目标价从之前的RM0.99下调至RM0.64。尽管面临短期挑战，投行仍维持对该股的‘跑赢大市’（Outperform）评级，主要看好其长期增长前景及当前估值已反映部分风险。
业绩回顾
SKP在2026财年第三季度表现不佳，营收同比下降9.2%至4.572亿马币。这一下滑主要归因于主要客户订单量的减少，以及消费者需求疲软。此外，美国对马来西亚进口产品征收19%关税，导致SKP的客户难以将额外成本转嫁给终端消费者，进而采取更谨慎的库存和订单管理策略。核心净利润的同比下降更为显著，部分原因在于客户持续的成本优化措施进一步影响了生产订单，同时较低的设备利用率也导致单位固定成本吸收增加，压缩了盈利能力。在此期间，核心净利润率同比下降1.6个百分点至3.5%。累积而言，2026财年前九个月的盈利仅达到PUBLIC INVESTMENT BANK和市场共识全年预测的68%和67%。
前景展望
尽管当前经营环境充满挑战，PUBLIC INVESTMENT BANK对SKP的中期前景保持乐观。投行认为，当前估值已在很大程度上反映了近期的盈利疲软，而其结构性增长举措依然完好。SKP正持续扩大其印刷电路板组装（PCBA）和注塑能力，以服务更广泛的产品组合并深化客户整合。此外，管理层正积极拓展潜在新客户，以逐步实现收入来源多元化，并增强长期盈利弹性。在2026至2028财年期间，SKP预计将提供6-7%的诱人股息收益率，为盈利波动提供下行支撑。
综合考虑上述因素，PUBLIC INVESTMENT BANK重申对SKP Resources Berhad的‘跑赢大市’评级。新的目标价RM0.64是基于调整后的2027财年预期市盈率11倍计算得出。按当前RM0.565的最后交易价计算，该股预计回报率为13.4%。