SKPRES: 需求疲软与利润承压致业绩不及预期，目标价下调评级至“持有”

根据投行TA Securities的最新研究报告，SKP Resources Berhad (SKP) 在截至2026财年前九个月（9MFY26）的业绩表现远低于市场预期。鉴于其疲软的财务表现和谨慎的业务前景，该投行已将SKP的评级从“买入”下调至“持有”，同时将其目标价从先前的RM0.88调降至RM0.60。

业绩回顾

报告显示，SKP在9MFY26录得的净利润为RM70.8百万，仅占TA Securities和市场共识全年预期的65.9%和66.8%。这一业绩不及预期的主要原因在于关键客户需求低于预期。

从同比表现来看，9MFY26的净利润同比下降19.8%至RM70.8百万。营收也同比下滑8.3%至RM1,507.6百万。净利润下降的主要动因是关键客户订单量减少以及全球关税紧张。此外，由于部分客户寻求更优惠的贸易条款，公司还面临着利润率压力，导致其税前利润（PBT）率收缩0.9个百分点至6.2%。

若从季度环比来看，SKP在2026财年第三季度（3QFY26）的净利润环比大跌41.3%至RM16.1百万，营收环比下降14.9%至RM457.2百万。这一疲软的季度表现同样归因于订单流的减弱和利润率收缩。

前景展望与挑战

展望未来，管理层表示其关键客户的订单可见性已趋于温和，且对当前的运营环境持谨慎态度。为了应对这一挑战，公司正积极寻求新客户，以进一步实现其客户群的多元化。

TA Securities指出，鉴于弱于预期的业绩，该投行已将SKP 2026财年、2027财年和2028财年的盈利预测分别下调26.0%、33.3%和33.5%。此次调整反映了关键客户销售假设的降低和利润率的持续承压。

报告同时强调了SKP面临的主要下行风险，包括低于预期的产能利用率以及突然失去关键客户的可能性。

投行评级与估值

在修订盈利预测后，TA Securities根据不变的12倍2026财年每股收益（CY26 EPS），将其目标价从先前的RM0.88下调至RM0.60。同时，该股评级也从“买入”下调至“持有”。