DIALOG: DIALOG GROUP: 成本效益驱动业绩符合预期，评级获上调至“交易买入”

业绩回顾

DIALOG GROUP (吉隆坡证券交易所代码：7277) 近日公布了其2026财年第二季度（2QFY26）核心净利润为1.368亿令吉，环比略微下降1.2%。然而，上半年（1HFY26）核心净利润达2.743亿令吉，符合公共投资银行（PUBLIC INVESTMENT BANK）及市场普遍预期，分别达到全年预期的51.0%和52.2%。值得注意的是，公司实现了同比业绩扭亏为盈，去年同期核心净亏损为1090万令吉。

业绩表现的改善主要得益于下游业务部门持续强劲的表现，该部门已连续第三个季度实现复苏。这主要归因于有效的成本优化措施、多个项目的顺利竣工，以及成功获得总值10亿令吉的生物燃料储罐建造订单。此外，此前处于调试阶段的工程、采购、施工和调试 (EPCC) 项目不再产生亏损，以及停止了亏损的再生聚对苯二甲酸乙二醇酯（rPET）合资业务，也为业绩贡献了积极影响。与此同时，中游业务部门表现稳健，利用率超过90%，租赁费率保持稳定。

前景展望

尽管面临近期逆风，尤其是上游业务部门因原油分配减少和油价走软导致盈利表现疲弱，DIALOG GROUP的未来前景依然乐观。公司正积极推进多项战略扩张计划，包括在边佳兰深水码头（Pengerang Deepwater Terminals）进行的10亿令吉、61.4万立方米三期扩建工程，预计将于2028年中期完成；以及在DIALOG Terminal Langsat 3进行的2.5亿令吉、15万立方米可再生燃料储罐项目，预计在2026年第三季度竣工。

在上游领域，DIALOG GROUP已成功与两家合作伙伴共同获得Cendramas产品分成合同（PSC）的参与权益，此举被视为具有战略积极意义，将进一步巩固其上游资产组合。公司还在推进RAJA和Mutiara Cluster SFA PSC的预开发研究，这些项目已于2024年12月和2025年6月获得批准。

公共投资银行认为，近期股价下跌被市场过度消化。鉴于公司坚实的盈利基础和积极的扩张计划，公共投资银行已将其评级从“中性”（Neutral）上调至“交易买入”（Trading Buy），目标价维持在2.00令吉不变。