MPI: Malaysian Pacific Industries Berhad: 成本效益与AI需求助推业绩超预期，泰国新厂开启新增长渠道，目标价上调至RM34.30

根据投行分析师最新简报，马来西亚太平洋工业有限公司（Malaysian Pacific Industries Berhad, MPI）在2026财年上半年（1HFY26）交出亮眼业绩。尽管面临马币走强和原材料成本上涨等挑战，公司仍实现了稳健的财务表现，核心利润大幅增长。投行维持了对该股的“HOLD”评级，并将目标价从RM33.00上调至RM34.30，反映出对公司业务前景的谨慎乐观。

业绩回顾

报告显示，MPI在1HFY26实现核心净利润1.163亿令吉，同比飙升54.2%；同期营收达到12.615亿令吉，同比增长20.5%。强劲的业绩表现主要得益于AI服务器封装需求的持续旺盛以及汽车业务的逐步复苏。

从销售构成来看，工业板块依然是最大的贡献者，占总营收的47%（其中10%来自AI服务器），其次是汽车业务（34%）、消费通信（13%）和PC笔记本（5%）。管理层预计，随着全球对AI投资的持续增长，AI服务器领域在未来几个季度将继续保持强劲增长势头。

战略扩张与前景展望

MPI已成功完成收购英飞凌科技（泰国）有限公司的计划，并将其更名为Carsem Semiconductor (Bangkok) Ltd.。该泰国工厂拥有约25.1万平方英尺的总建筑面积和885名员工，目前主要专注于内存封装，服务于汽车和工业应用。

管理层正着手重新规划泰国工厂的布局，重新分配设施以创造额外的生产空间。此举旨在拓宽产品组合，开启新的收入来源。MPI为泰国工厂设定了雄心勃勃的目标，即到2030年实现高达2.5亿美元的营收。此外，集团将继续投资于新技术，包括电动汽车、人工智能、机器人、5G测试、先进封装和传感器等关键领域，以保持竞争力和市场相关性，并对潜在的并购机会持开放态度。

挑战与风险

尽管业绩表现出色，MPI仍面临多重挑战。宏观经济逆风包括马币兑美元汇率走强、黄金和铜等大宗商品价格上涨带来的较高原材料成本，这可能对利润率构成下行风险。投行还指出，未来潜在的下行风险包括低于预期的订单量、地缘政治紧张局势对经济增长和供应链的扰乱，以及大宗商品价格的突然上涨。

投行建议与估值

基于对公司业务前景的评估，TA Securities维持了对MPI的“HOLD”评级。投行将估值基础年份推迟至2027财年，并将目标价从RM33.00上调至RM34.30。新的目标价是基于2027财年预期收益的30倍市盈率，并额外给予3%的ESG溢价。