BNASTRA: 斩获大型数据中心合约，多元化战略支持“买入”评级

马来西亚投行RHB近期发布研究报告，维持对Binastra Corporation（股票代码：BNASTRA MK）的“买入”评级，目标价为RM2.72，较最新交易价RM2.14有27%的潜在上涨空间。该评级主要基于公司成功斩获一份新的大型数据中心（DC）项目合约，以及其在非住宅领域的持续多元化战略。

最新进展与业绩回顾

Binastra Corporation 近期宣布，已从Exsim Sri Permai手中获得一份价值5.03亿马币的数据中心建设合约。该项目位于吉隆坡Jalan Sri Permaisuri，预计将在20个月内完成。这是Binastra在2027财年（FY27）获得的第一份合约，也是该公司至今获得的第六份数据中心相关合约。

该行指出，尽管Binastra在数据中心领域的参与规模相对较小，但公司积极拓展住宅物业以外的非住宅项目，如数据中心、污水处理厂和太阳能项目，展现了其多元化业务发展的决心。此份新合约的斩获，使Binastra的未完成订单总额达到70亿马币，相当于根据2025财年营收计算，订单营收覆盖比达到7.4倍，为公司未来业绩增长奠定坚实基础。

截至目前，Binastra在2027财年迄今已获得5.03亿马币的合约，尽管距离其30亿马币的全年合约补充目标尚有距离，但其在数据中心领域累计已获得约19亿马币的合约，占其总未完成订单的10-15%。公司持有LF Lansen 51%的股权，使其在热能存储、数据中心冷却设备以及暖通空调（HVAC）等专业技术方面具备优势，进一步巩固了其在数据中心市场的竞争力。

前景展望与投行评价

RHB认为，2027财年将是Binastra现有订单执行的关键一年。中期来看，公司仍有望获得Exsim Development在柔佛州Jalan Kebun Teh的The Asteriaz项目剩余阶段的合约，估值约为5亿马币。

投行维持Binastra的目标价RM2.72不变，该目标价是根据2027财年预期每股收益（EPS）的17倍市盈率（P/E）并额外给予2%的ESG溢价得出。目前，Binastra的股票交易价格为2027财年预期市盈率的13.7倍，低于马来西亚交易所建筑指数在2017财年建筑上行周期中的约16倍市盈率。RHB认为，鉴于Binastra在非住宅项目领域的多元化发展，目前的折价是不合理的。

报告同时提及公司面临的下行风险，包括订单补充趋势放缓。然而，整体而言，RHB对Binastra的未来表现持乐观态度，维持“买入”建议。