UOADEV: 核心项目销售强劲，盈利与目标价获上调

RHB投行近期发布研究报告，维持对UOA Development (UOAD)的“买入”评级，并将其目标价从MYR2.08上调至MYR2.10，意味着11.1%的潜在上涨空间和约7%的2026财年股息收益率。此次上调主要得益于公司旗下重点项目，如柔佛州新山Aethera Residences和巴生谷Bamboo Hills的强劲销售表现，以及未来盈利前景的显著改善。

业绩回顾与项目亮点

报告指出，UOA Development在柔佛州新山的首个项目Aethera Residences (简称Aethera) 预计将获得市场热烈反响。尽管该地区高层住宅供应增加，但Aethera凭借其战略位置、针对早期购房者的25%折扣、通往快速交通系统（RTS）车站的有盖走道以及UOA Development的强大品牌影响力，在预售阶段就取得了压倒性的成功。非土著单位已基本售罄，预计Aethera的成功销售将从2027财年开始为公司贡献收益。项目预计将于2026年第一季度正式推出，届时折扣将有所调整。

同时，巴生谷的Bamboo Hills项目在2025年第二至第三季度也实现了强劲销售，其中大部分非土著单位已被预订。UOA Development计划将剩余非土著单位的售价从最初的MYR650psf上调至约MYR850psf。公司通过错峰推出项目的策略，成功维持并提升了其产品的物业价值，极大地增强了购房者和投资者的信心。

前景展望与盈利上调

鉴于UOA Development在2025年首九个月的强劲盈利表现以及Aethera项目预计的稳健销售，RHB投行已将公司2025至2027财年的盈利预测分别上调15%、14%和13%。相应地，2025至2026财年的每股股息预测也从12仙上调至13仙，几乎达到100%的派息率。值得一提的是，过去三年公司股息派发率均超过100%，这得益于其高达MYR17亿令吉的雄厚净现金储备。

尽管Bamboo Hills的单位销售可能放缓（已达62%的入住率），Aethera仍将是公司2026财年的关键销售驱动力，并且很可能是今年唯一推出的项目。RHB投行基于新的资产净值（RNAV）估算，将目标价定为MYR2.10，维持30%的RNAV折让，并扣除2%的ESG折扣。报告还提到，鉴于柔佛州新山市场需求的积极反馈，不排除UOA Development在该地区进一步收购土地的可能性，为未来增长提供动力。