TAANN: TA ANN HOLDINGS: 强劲产出与成本效益推升业绩，高股息潜力受关注

公共投资银行（Public Investment Bank）在一份最新的研究报告中指出，Ta Ann Holdings（TAH）在2025财年第四季度（4QFY25）展现出强劲的业绩表现，其新鲜棕榈果串（FFB）产量和原木产量均实现显著增长。鉴于公司强劲的生产数据和稳健的现金状况，投行预计其可能在末季支付更高的股息，并重申其“超越大市”（Outperform）评级及RM5.64的目标价，这预示着该股具有显著的上升空间和价值重估潜力。

业绩回顾

2025财年第四季度，Ta Ann的FFB产量同比增长27%，将全年产量提升至666,005吨，全年增长3%。同期，原木产量也录得强劲复苏，同比增长40%。这些出色的生产数据使得该季度FFB产量达到自2020财年第三季度以来的最高水平。尽管棕榈原油（CPO）和棕榈仁价格略有下降，但强劲的生产数字、优化的生产成本以及其29.4%持股的联营公司Sarawak Plantation带来的收益贡献，可能促使公司在末季实现超预期的盈利。鉴于公司目前拥有RM3.55亿的净现金头寸以及每年超过RM2.3亿的强劲经营现金流，投行不排除公司在末季派发每股10-15仙的股息，这将使全年股息达到每股40-45仙，股息收益率高达9-10%，使其成为马来西亚股息收益率最高的股票之一。

前景展望

展望未来，Ta Ann管理层已将2026财年的FFB产量增长目标设定为双位数，这主要得益于每公顷17吨以上的标准化FFB产量和沙捞越地区有利的天气模式。这些积极因素预计将继续支撑公司的业绩增长。

估值与建议

公共投资银行强调，Ta Ann的估值目前被严重低估。扣除公司净现金和其在Sarawak Plantation的股权价值后，该股目前的市盈率仅为6-7倍，远低于行业平均水平（13-15倍），甚至低于其联营公司Sarawak Plantation的11-12倍市盈率。因此，投行维持“超越大市”的评级，并重申目标价RM5.64，这基于SOP（分类加总）估值法，意味着当前股价RM4.55有23.9%的潜在上涨空间。