JTGROUP: JATI TINGGI: 业绩符合预期表现稳健，数据中心与电网升级驱动未来增长

AmInvestment Bank 近日发布研究报告，维持对Jati Tinggi (JT) 的“买入”评级，并将目标价定为RM1.00，较当前交易价RM0.67有49%的潜在上涨空间。报告指出，JT 2025财年业绩表现符合预期，并在电力基础设施领域展现出持续增长的潜力。

业绩回顾

Jati Tinggi 2025财年核心净利润达到1090万令吉，与AmInvestment Bank及市场普遍预期基本一致。尽管2024财年受吉隆坡市中心项目审批延迟影响，但公司盈利同比实现了四倍增长。在2025财年第四季度，公司营收环比增长60.2%，核心净利润环比增长9.9%。

营收改善主要得益于两项主要的275kV高压供电项目，分别连接柔佛和雪兰莪的数据中心。这两项工程合计贡献了该季度36%的营收，突显了数据中心相关业务作为公司关键增长引擎的重要性。值得注意的是，该季度净利润率略有下降，主要系高额电缆销售所致。

前景展望与增长催化剂

展望未来，Jati Tinggi 的盈利势头依然强劲，主要得益于其高达7.33亿令吉的强劲订单（相当于3.8倍营收覆盖）和45亿令吉的投标项目，为公司提供了多年的盈利跑道。鉴于JT在电力基础设施工程领域的良好往绩，公司有望从马来西亚电网升级周期（马来西亚国家能源公司TNB 350亿令吉资本支出计划）以及数据中心加速建设的结构性趋势中受益。

投行认为，不断扩大的订单簿和不断改善的利润率将共同推动公司实现多年的盈利增长。此外，JT在电力基础设施领域的深厚经验，以及其在数据中心建设浪潮中的战略定位，使其具备强大的增长潜力。

投行评级与估值

AmInvestment Bank 维持JT的“买入”评级和RM1.00的目标价，基于2027财年16倍市盈率。该估值倍数较马来西亚证券交易所建筑指数五年平均远期市盈率高出一个标准差，反映了JT预计将实现88%的优异远期盈利增长。投行强调，在当前估值水平下，投资者有机会参与这一小盘建筑公司的高增长潜力，具有较高的吸引力。