QL: QL RESOURCES BERHAD: 启动13亿创新食品园项目，长期增长潜力获关注

QL Resources Bhd (QL) 计划投资13亿令吉，在霹雳州Hutan Melintang建设一个占地100英亩的QL创新食品园。该项目旨在分阶段实施，预计将显著提升公司的长期运营灵活性和产品多样性。

业绩回顾与项目详情

QL创新食品园是一个为期十年的综合食品制造中心，将分多阶段进行。建成后，园区将拥有13个生产设施，总产能每年可达13万公吨，比QL现有在Hutan Melintang的5万公吨产能大幅提升2.5倍。此举将有助于公司进一步巩固其作为东盟领先的鱼糜生产商和马来西亚第二大鸡蛋生产商的地位，并拓展其新兴棕榈油业务。

项目初期投资3亿令吉，目标于2027年中期完成核心基础设施建设，包括智能冷藏设施、可持续公用事业和物流系统，以支持长期的可扩展性和运营效率。此外，公司每年还将额外拨出1亿令吉用于园区内独立生产设施的建设。鉴于QL目前拥有2.059亿令吉的净现金头寸，预计项目资金不会面临限制。

前景展望

新园区将使QL超越现有的鱼糜产品，向大豆、鸡肉和面粉基产品多元化发展，以满足消费者对便捷、富含蛋白质的即食食品日益增长的需求。此次产品多元化不仅支持公司在零售和餐饮服务渠道的下游增值和产品创新，也有助于扩大国内外市场覆盖范围。公司目前的产能利用率已接近饱和，新的扩张将有效缓解这一瓶颈。

尽管项目建设期间预计不会对盈利产生重大影响，但分析师指出，未来折旧费用和初期产能利用率可能在2028财年对成本造成压力。然而，从长期战略角度看，此次扩张有望显著增强QL在海洋产品制造和便利店业务领域的利润可持续性和盈利弹性。

投行建议

Public Investment Bank维持对QL Resources的“中立”评级，目标价保持在4.50令吉不变。分析师对这一长期战略发展持积极态度，认为其能增强QL的产品组合多样性、提升价值链地位并改善利润持久性。然而，鉴于当前产能利用率已接近饱和，以及项目调试和利用率提升尚需时日，投行暂维持现有盈利预测不变，等待更清晰的进度和利用率指引。