EXSIMHB: 获新合约巩固订单，投行维持“买入”评级与目标价

业绩回顾

房地产服务公司Exsim Hospitality Berhad (EH) 近日通过其全资子公司EXSIM Concepto私人有限公司，成功获得一份价值2190万令吉的室内装修分包合同。该合同由HAB Construction私人有限公司授予，涉及吉隆坡Jalan Sultan Ismail一栋50层综合商业开发项目，预计将在40个月内完成。

得益于这份最新合同，EH本财年至今的新增订单总额已达到4880万令吉，使其未完成订单总额攀升至约2亿令吉。这一庞大的订单储备相当于其2025财年建筑业务收入的1.4倍，为公司提供了健康的近期盈利可见度。分析师预计，按照15%的税前利润率（PBT Margin）计算，该合同将在合同期内贡献约330万令吉的税前利润。

前景展望

尽管本财年至今的新增订单补充率（目前约为2026财年订单补充假设的24.4%）略低于预期，但分析师仍认为EH有望达成其全年目标。报告指出，EH在EXSIM集团庞大的开发项目中拥有作为首选室内装修承包商的战略地位，加之所有权和战略利益的紧密结合，显著提升了合同授予的可见度，确保了内部工作的稳定流转，降低了招标风险并提高了执行效率。

鉴于这份最新合同已纳入2026财年新订单补充假设，分析师目前维持对EH的盈利预测不变。

投行评级与估值

TA SECURITIES维持对Exsim Hospitality Berhad的“买入”评级，目标价保持在每股0.30令吉不变。该目标价是基于部门加总估值法（SOP）得出，其中设计和装修业务采用15倍市盈率，酒店业务采用18倍市盈率。投行继续看好EH，主要基于三点：(i) 作为EXSIM集团庞大开发项目的重要战略受益者；(ii) 其混合酒店策略确保了盈利可见度；以及 (iii) 未来通过酒店房地产投资信托（REIT）实现价值释放的潜力。