HAWK: Steel Hawk Berhad: 新项目巩固盈利基础，投行维持“买入”评级及目标价

新合同巩固业务基础

Steel Hawk Berhad（以下简称“Steel Hawk”）的独资子公司Steel Hawk Engineering Sdn Bhd (SHESB) 近日宣布，已从Eternity Mode Sdn Bhd获得一份分包合同。根据合同，SHESB将负责在沙巴地区采购、建造和调试防火门。

这份合同采用按需服务（call-out basis）模式，并无固定合同价值。合同期限预计为两年零九个月，从2026年1月20日持续至2028年10月31日。公司管理层表示，尽管该合同预计不会对2026财年的净资产产生实质性影响，但将对公司盈利做出积极贡献。

投行观点：运营积极但财务影响温和

投行TA Securities在最新报告中指出，尽管这项合同在运营层面是积极的，但由于其按需服务性质且没有固定合同价值，其短期财务影响预计将相对温和。

然而，这份合同的获得进一步巩固了Steel Hawk在消防和安全相关工程领域的良好业绩记录，并增强了其在东马地区的订单能见度。TA Securities强调，该合同属于集团的核心业务范畴，因此不会带来新的运营风险，这被视为对公司业务可持续发展的支持，而非短期盈利的强劲催化剂。

盈利展望与评级

TA Securities目前维持对Steel Hawk 2026财年和2027财年的盈利预测不变。这一决策是基于目前合同价值和具体工作量流向仍缺乏明确性。

尽管如此，报告指出，如果按需服务量超出预期，特别是如果沙巴地区的项目活动在合同期内加速，公司仍存在潜在的上行风险。

基于上述分析，TA Securities维持对Steel Hawk的“买入”评级，并将目标价维持在每股RM0.37不变。此目标价是根据2026财年预测每股收益的8.5倍市盈率计算得出，并额外包含了3%的ESG溢价。投行总结道，尽管新合同在短期内对财务影响不大，但它为公司提供了增量盈利支持，并为长期收入稳定性奠定了基础。