BNASTRA: Binastra: 获巨额新合同并创纪录订单，投行维持“买入”评级与目标价

投资银行PhillipCapital报告指出，马来西亚建筑公司Binastra (BNASTRA MK) 近期成功获得一份价值12亿令吉的重大建筑合同，使其未完成订单总额达到创纪录的58亿令吉。鉴于此，PhillipCapital维持对Binastra的“买入”评级，并重申目标价为2.60令吉。

业绩回顾

Binastra此份价值12亿令吉的合同来自EXSIM公司，用于柔佛州Causewayz Square项目的主体建筑和基础设施工程。该项目计划分五个阶段，建设一座包含4栋住宅塔楼的63层服务式公寓，共计4,525个单位。工程预计自开工之日起34个月内完成。

这份最新合同使Binastra在2026财年至今的合同中标额达到34亿令吉，已占其全年补充目标（35亿令吉）的97%。公司未完成订单总额由此跃升至创纪录的58亿令吉，相当于其2025财年营收的6倍覆盖。报告指出，柔佛州的项目通常可带来更高的12%税后利润率，高于其在巴生谷地区高层开发项目的利润率，主要得益于更复杂的物流和采购规划。

前景展望

PhillipCapital维持对Binastra的“买入”评级和12个月目标价2.60令吉，该目标价基于对2027财年每股收益16倍的未变目标倍数。尽管此份新合同已纳入PhillipCapital此前的补充假设，因此并未调整盈利预测，但投行仍对Binastra的未来前景持积极态度。Binastra作为首选承包商，凭借其强大的竞争优势、稳定的关键客户以及卓越的利润率而受到青睐。

未来，Binastra在订单补充方面的前景依然乐观，主要得益于MAXIM Global的Taman Pelangi开发项目（价值8亿令吉的项目尚未授予），以及正在柔佛州Tampoi与CPI土地公司探讨的潜在机会，这可能为订单簿增加约5亿令吉。

潜在风险

然而，PhillipCapital也指出了Binastra面临的关键下行风险，包括订单补充速度不及预期、项目延迟以及项目利润率面临成本压力。