MISC: TA SECURITIES: 全球油气市场面临供应过剩挑战，投行维持中性评级

TA SECURITIES 今日发布油气行业研究报告，维持该行业“中性”评级，并指出全球原油库存的持续增长和供应过剩风险将限制布伦特原油价格的上涨空间。尽管市场受到地缘政治事件的短期波动影响，但整体预计将保持区间震荡。

市场展望与价格压力

报告引述美国能源信息署 (EIA) 的预测，全球原油库存将持续累积至2026年。由于原油产量预计将持续超过消费量，每日过剩量预计将达到225万桶。这种持续的库存增长将对布伦特原油价格构成下行压力，并可能导致陆上储存能力紧张。届时，过剩的原油可能被迫转入成本更高的浮动储存方式，进而影响市场定价动态。

下行风险的限制因素

TA SECURITIES 认为，尽管短期内油价面临下行风险，但出现无序大幅下跌的可能性不大。这主要得益于欧佩克+（OPEC+）的供应纪律（其产量已低于目标水平）以及中国持续进行的战略原油储备，这些因素将有助于缓冲油价免受更大幅度的下跌。此外，边际储存成本的上升也可能形成天然的价格底部，从而在库存持续累积的情况下，促使油价保持在一定区间内波动。

为应对市场现状，OPEC+已迅速行动，重申其对供应纪律和市场稳定的承诺。该组织已暂停了原计划于2026年2月和3月的增产，以应对季节性需求疲软和目前市场供应充足的状况。TA SECURITIES 指出，任何供应正常化都将是渐进且有条件的，而非自动发生，这体现了OPEC+旨在稳定市场预期的谨慎立场。

委内瑞拉因素影响有限

近期围绕委内瑞拉的地缘政治事件虽为油市带来更多“噪音”，但TA SECURITIES 认为，市场对这些事件的反应更多是受情绪和地缘政治表象驱动，而非基本面因素。报告指出，委内瑞拉在短期内仍是全球原油供应的边缘贡献者，其原油出口受制裁、基础设施限制和狭窄的买家基础所限。因此，尽管相关新闻可能增加油价波动性，但委内瑞拉的供应中断风险在短期内有限，不太可能立即对全球油气市场的平衡产生实质性影响。

行业投资建议与个股推荐

在此宏观环境下，TA SECURITIES 更倾向于寻找具体的股票投资机会，而非发布广泛的行业呼吁。该行推荐买入Coastal Contracts，目标价RM2.21。该公司得益于其Papan和Perdiz工厂的充分利用以及Perdiz合同已锁定至2027年12月，具备强劲的盈利可见性。同时，Perdiz的潜在产能扩张和Papan Phase 2项目（预计2026年11月投入运营）将提供中期增长动力。

另一只推荐买入的股票是MISC，目标价RM8.40。MISC被视为防御性选择，主要得益于长期液化天然气 (LNG) 租船合同带来的稳定现金流，以及长寿命浮式生产储卸油装置 (FPSO) 合同带来的经常性收入，这些都支持其具有韧性的多年盈利前景。