HLBANK: RHB: 马来西亚银行体系：贷款稳健增长，资产质量可控，维持“增持”评级

RHB投行近期发布马来西亚银行体系研究报告，维持对该行业的“增持”评级。报告指出，尽管面临全球经济挑战，马来西亚银行业在2025年11月仍展现出稳健的贷款增长势头和健康的资产质量，凸显了其强大的韧性。

业绩回顾

2025年11月，马来西亚银行体系贷款同比增长5.2%，虽略低于10月份的5.4%，但整体表现符合RHB的预测。其中，住户贷款保持5.4%的稳健增长，主要由汽车贷款（同比增长6.6%）、住宅抵押贷款（同比增长6.0%）和信用卡（同比增长8.3%）强劲驱动。非住户贷款增速小幅放缓至5.0%，但金融（+15.5%）、交通、仓储与通讯（+8.8%）、公用事业（+31.4%）以及房地产（+7.4%）等关键业务领域依然表现突出。截至2025年11月，全年贷款年化增长率达到4.8%，与RHB预测的4.5%-5.0%区间保持一致。

前景展望

RHB对2026年商业贷款业务前景持乐观态度。2025年11月，系统贷款申请量同比增长11.7%，审批量同比增长9.2%。尤其值得关注的是，非住户贷款申请量同比飙升21.9%，审批量也增长13%，显示出企业对融资的强劲需求。尽管住户贷款申请和审批增速略微放缓至3-4%，但RHB认为，随着大量审批积压和放款延迟效应的逐步显现，预计2025年12月以及2026年初的贷款增长将更加强劲。

在存款方面，11月份存款同比增长2.7%，相对滞后于贷款增长。不过，现金活期储蓄账户（CASA）存款表现亮眼，同比增长5%，使银行体系CASA比率维持在31.6%的健康水平。同时，银行体系的贷款存款比（LDR）上升至90%，但流动性覆盖率（LCR）仍保持在145.6%的舒适水平，远超100%的监管要求，表明银行体系流动性充裕，能够满足未来的贷款需求。

资产质量

银行体系的资产质量表现可控。不良贷款总额（GIL）环比微升1.3%，主要是由于住户和非住户GIL的小幅增长。然而，从同比来看，整体GIL下降2.2%，其中非住户GIL下降5%，抵消了住户GIL上升1.3%的影响。系统GIL率维持在1.40%的稳定水平，并低于一年前的1.51%。报告强调，随着GIL的同比下降，银行对释放现有拨备表现出信心，导致贷款损失准备金覆盖率（LLC）降至85.1%，反映出银行体系对未来资产质量的乐观预期。

投行评级与建议

基于上述分析，RHB继续维持对马来西亚银行体系的“增持”评级，并重申CIMB、Hong Leong Bank和Public Bank为首选股。以CIMB为例，RHB设定的目标价为RM8.55，较其最后交易价RM8.25有3.6%的潜在上行空间，建议投资者“买入”。