Inta Bina Group Berhad 获新合约,盈利前景看俏






Inta Bina Group Berhad 公司更新 (优化版)


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公司更新

2025年8月12日,星期二

FBMKLCI: 1,563.24

领域:建筑

此报告仅供内部传阅*

Inta Bina Group Berhad 获新合约,盈利前景看俏

目标价 (TP)
RM1.00
(+132.6%)

最后交易价
RM0.43

评级
买入
(ESG: ★★★)

Raymond Ng Ing Yeow
电话: +603-2167 9601
raymondng@ta.com.my
www.taonline.com.my

斩获价值2.645亿令吉的主要建筑工程

INTA 获得由 368 Segambut Sdn Bhd(IJM Land Bhd 和 FCW Holdings Bhd 的合资公司)颁发的意向书,承接位于吉隆坡泗岩沫的豪华服务式公寓项目 Stellaris Riana Dutamas 的主要建筑工程。该合约价值2.645亿令吉,包括建造两座包含1,143个服务式公寓单位的建筑、一个八层高的裙楼停车场及相关设施。

该项目将于2025年8月18日动工,预计在38个月内完工。

我们的观点

这是 INTA 在2025财年获得的第三份合约,使年初至今的合约总额达到约4.67亿令吉,占我们全年预测的46.7%。因此,其未入账订单已增至约17亿令吉,相当于2024财年建筑收入的2.5倍。

假设税前利润率为6%,预计该项目在其建设期间将贡献约1,210万令吉的净利润。

影响

尽管获得了新工作,但我们已修订了进度款入账的假设,以反映这些合同的收入确认时间。因此,我们对2025财年的盈利预测小幅下调了5.6%。

同时,我们还对模型进行了一些内务调整,以考虑新ESOS股份的影响,这导致2025-27财年的每股收益被稀释。

估值

经过内务调整后,我们的目标价略微下调至RM1.00(此前为RM1.06),基于不变的2026日历年11倍盈利。我们继续看好INTA,原因如下:(i) 作为强劲的国内房地产行业的直接受益者,(ii) 强大的订单支持带来的良好盈利可见性,以及 (iii) 盈利能力不断提高。维持对该股的“买入”评级。

表1: 2025财年至今新获合约

项目名称 客户 授标日期 开工日期 预计完工日期 合约价值 (百万令吉)
Seruma Integrated Devleopment – 设计与建造 Eco World Development Group Bhd 25年2月 25年3月 27年12月 181.0
Stellaris Riana Dutamas – 主要建筑工程 368 Segambut Sdn Bhd 25年8月 25年8月 28年10月 264.5
其他 其他 21.5
总计 467.0
盈利摘要 (点击展开/折叠详细财务数据)

损益表 (百万令吉)

截至12月31日 2023 2024 2025F 2026F 2027F
收入 650.1 690.8 900.3 1,073.2 1,144.2
EBITDA 47.0 61.7 80.1 99.4 106.0
净财务成本 (5.6) (6.0) (7.6) (7.6) (7.6)
税前利润 (PBT) 31.8 43.4 56.7 72.9 76.5
净利润 22.9 33.2 43.0 55.4 58.1
核心净利润 23.3 32.4 43.0 55.4 58.1
每股股息 (仙) 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
股息率 (%) 3.5 4.7 5.8 7.0 8.1

资产负债表 (百万令吉)

截至12月31日 2023 2024 2025F 2026F 2027F
现金及现金等价物 101.5 115.0 121.3 166.0 202.7
总资产 509.3 623.2 738.4 860.9 944.1
短期借款 51.9 92.3 92.3 92.3 92.3
流动负债 (CL) 324.7 409.1 496.5 581.8 628.2
股东资金 169.2 193.2 221.0 258.2 295.0
总资本 509.3 623.2 738.4 860.9 944.1

比率

截至12月31日 2023 2024 2025F 2026F 2027F
核心每股收益 (仙) 3.8 5.3 7.1 9.1 9.5
每股收益增长率 (%) 108.5 38.9 32.9 28.8 4.9
市盈率 (倍) 11.2 8.1 6.1 4.7 4.5
净负债率 (%) (20.7) (1.2) (3.9) (20.7) (30.5)
净资产收益率 (%) 14.2 18.3 20.8 23.1 21.0
每股净有形资产 (仙) 27.8 31.7 36.3 42.4 48.4
市净率 (倍) 1.5 1.4 1.2 1.0 0.9

免责声明

本报告中的信息来源于据信可靠的来源。我们不保证其准确性和/或完整性,意见可能随时更改,恕不另行通知。本报告仅供参考,不应被视为任何合约的邀约。对于因使用本文件而引起的任何直接或间接损失,我们不承担任何责任。我们、我们的关联公司、董事、员工可能在本报告中提及的证券和/或公司中拥有权益。

截至2025年8月12日(星期二),撰写本报告的分析师 Raymond Ng Ing Yeow 在本报告所覆盖的以下证券中持有权益:(a) 无。

Kaladher Govindan – 研究主管


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