Destini 业绩大逆转：从巨亏到盈利，交通业务成新增长引擎？
Destini Berhad 刚刚发布了其截至2025年6月30日的第四季度财务报告，结果令人瞩目。在经历了去年的巨额亏损后，该公司本季度成功扭亏为盈，实现了惊人的业绩逆转。这份报告的核心亮点在于营收的爆炸性增长和盈利能力的恢复，其中新成立的交通（Mobility）业务部门扮演了至关重要的角色。现在，让我们深入剖析这份财报，看看Destini是如何实现这一华丽转身的。
核心数据亮点
本季度的财务数据显示了公司基本面的显著改善。与去年同期相比，各项关键指标均实现了从负到正的巨大跨越。
本季度 (Q4 2025)
- 营收 (Revenue): RM 9028万
- 税前盈利 (Profit Before Tax): RM 1228万
- 净利 (Net Profit): RM 844万
- 每股盈利 (EPS): 2.22仙
去年同期 (Q4 2024)
- 营收 (Revenue): RM 3174万
- 税前亏损 (Loss Before Tax): (RM 9797万)
- 净亏损 (Net Loss): (RM 9721万)
- 每股亏损 (EPS): (75.21仙)
这一强劲增长主要得益于交通 (Mobility) 和航空 (Aviation) 领域的列车和设备交付。值得注意的是，由于公司在2023年更改了财政年度截止日期，因此没有提供累计季度的同期对比数据。在整个2025财年，公司累计实现营收3.4亿令吉，净利2818万令吉。
业务部门表现
交通业务的异军突起是本季度业绩的最大亮点，而传统的航空与国防业务也恢复了盈利能力。
| 业务部门 | Q4 2025 营收 (RM) | Q4 2025 税后盈利/亏损 (RM) | 关键驱动因素 |
|---|---|---|---|
| 交通 (Mobility) | 5778万 | 697万 (盈利) | 向交通部交付了三套列车单元，MRO业务开始贡献。 |
| 航空与国防 (Aviation & Defence) | 1031万 | 113万 (盈利) | 贸易和MRO活动增加，设备交付推动业绩。 |
| 海事 (Marine) | 1490万 | (48万) (亏损) | MRO服务活动增加，亏损大幅收窄。 |
| 能源 (Energy) | 729万 | 89万 (盈利) | 尽管钻井平台活动减少导致营收下降，但成本效益提升使其扭亏为盈。 |
风险与前景分析
前景展望
公司管理层对下一个财年表现出乐观态度。Destini手握强劲的订单，并正在持续执行关键合同。
- 航空与国防: 从国防部获得的合同预计将进一步改善该部门的盈利。
- 交通: 与交通部签订的总额达6.94亿令吉的合同，预计将在本财年和下一财年为集团盈利做出积极贡献。
- 能源与海事: 能源部门的钻井活动正在复苏，而海事部门在中国的制造业务订单增加，前景看好。
- 成本优化: 集团正在实施成本优化措施，有望提升整体盈利能力。
在没有不可预见的情况下，管理层预计凭借现有合同的持续执行和预期的业务活动增加，公司将在下一财年取得令人满意的财务表现。
潜在风险
尽管盈利能力恢复，但财报也揭示了一些值得关注的风险。
- 运营现金流: 尽管全年录得盈利，但集团的运营活动现金流为净流出6275万令吉。这主要是由于应收账款大幅增加所致，表明公司将利润转化为现金的能力面临挑战。
- 债务水平: 公司的长期借款从去年同期的802万令吉激增至6620万令吉，这无疑加重了财务杠杆和利息负担。
- 法律诉讼: 公司与荷兰Damen船厂存在一项重大仲裁案，涉及353万欧元的索赔和公司的反诉。此案的结果具有不确定性，可能对公司财务造成影响。
总结与展望
Destini Berhad 在2025财年第四季度成功上演了一场漂亮的“翻身仗”，不仅营收大幅增长，更实现了从巨额亏损到盈利的华丽转身。交通业务的崛起为公司开辟了新的增长曲线，而核心业务的复苏也为未来发展奠定了基础。然而，亮丽的损益表背后，运营现金流为负和债务水平攀升是投资者必须警惕的信号。公司的未来增长将取决于其强大的订单执行能力，以及能否有效管理财务风险，将账面利润切实转化为健康的现金流。
- 运营现金流压力: 尽管盈利，但运营现金流为负，应收账款高企可能影响公司的短期流动性。
- 债务负担加重: 长期借款显著增加，未来需要关注公司的偿债能力和利息成本控制。
- 法律纠纷不确定性: 与Damen船厂的仲裁案结果未定，是潜在的财务风险之一。
- 订单执行能力: 公司前景高度依赖于现有大额订单的顺利交付，任何延误都可能影响未来的业绩实现。
个人观点
从这份财报来看，Destini无疑交出了一份令人惊喜的答卷，成功扭亏为盈，特别是交通业务的崛起，为公司开辟了新的增长曲线。这显示了公司战略转型的初步成效。然而，亮丽的损益表背后，资产负债表和现金流量表揭示的风险不容忽视。负的运营现金流和攀升的债务是投资者需要密切关注的两个关键指标。未来的挑战在于，公司能否将强劲的订单转化为健康的现金流，并有效管理其债务和法律风险。
你认为Destini能否在未来几个财年，将盈利能力转化为健康的现金流，并持续其增长势头？
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