IHH Healthcare Berhad 深化印度市场布局的战略合作
发展动态
- IHH Healthcare (IHH) 宣布其印度子公司 Fortis Healthcare (Fortis) 和 Gleneagles Healthcare India (GHI) 之间达成战略合作，以实现更强的业务表现和可持续增长。
- 根据一项运营和维护服务协议，Fortis 将管理 GHI 网络下6家医院中的5家医院的运营。
我们的观点
- 双赢的伙伴关系。通过整合 GHI 医院的运营，拥有27家医院广泛网络的 Fortis 可以为医疗用品、药品和设备谈判到更优惠的价格。这一伙伴关系使得 Fortis 能够实施其成熟的运营协议、质量控制措施和行政系统，最终提高效率、减少错误并提供更一致的患者体验。同时，GHI 以其多器官移植和三级护理服务而闻名，这使得两个网络能够相互利用彼此的专业知识。
- 在印度保持强大影响力。此次合作加强了 IHH 在全印度的业务版图，在多个邦创建了一个全面的医院和诊所网络，使 IHH 能够更好地服务于更广泛人口不断变化的医疗需求。通过释放运营协同效应，此次合作有望提高 GHI 的盈利能力，进而有益于 IHH 在印度的整体财务表现。
- 风险可通过整合计划抵消。我们预计此次合作的下行风险包括：(i) Fortis 和 GHI 之间在企业文化和管理风格上的差异，(ii) GHI 医院可能感到的自主权丧失，(iii) 监管和法律问题，以及 (iv) 激励措施不足。然而，我们相信 IHH 有能力和实力通过清晰的整合计划、适当的员工培训以及在两个网络财务管理中保留自主权来缓解这些挑战。
- 总而言之，我们对这次合作持积极态度。随着 IHH 印度业务的整合——得益于 Fortis 的规模和运营专长，以及 GHI 的专业品牌价值和人才——预计 IHH 的运营将保持乐观。我们预计这一伙伴关系将产生一个更具韧性、更高效和更全面的医疗平台，为在印度的长期增长做好充分准备。
- 我们在此刻不对 IHH 的盈利预测做任何更改，并维持对 IHH 的“买入”评级，目标价为 RM8.18。
投资统计数据
| 年度标准化 截至3月31日 |
2023A | 2024A | 2025E | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|
| 收入 | 21,255.0 | 24,267.0 | 24,865.7 | 25,702.5 | 26,435.8 |
| EBITDA | 3,498.0 | 5,470.0 | 5,661.0 | 5,678.5 | 5,750.7 |
| 税前利润 (PBT) | 4,049.6 | 3,756.0 | 3,682.2 | 3,703.8 | 3,731.0 |
| PATANCI | 2,951.5 | 2,656.4 | 2,557.1 | 2,689.1 | 3,443.9 |
| 标准化 PATANCI | 1,278.8 | 1,684.4 | 1,594.9 | 1,681.9 | 1,723.7 |
| 基本每股收益 (仙) | 14.5 | 19.1 | 18.1 | 19.1 | 19.6 |
| 每股收益增长率 (%) | (14.6) | 31.7 | (5.3) | 5.5 | 2.5 |
| 税前利润率 (%) | 19.1 | 15.5 | 14.8 | 14.4 | 14.1 |
| PATANCI 利润率 (%) | 13.9 | 10.9 | 10.3 | 10.5 | 13.0 |
| 市盈率 (倍) | 56.3 | 42.8 | 45.2 | 42.8 | 41.8 |
| 每股股息 (仙) | 18.6 | 10.0 | 10.5 | 10.9 | 11.2 |
| 股息收益率 (%) | 2.3 | 1.2 | 1.3 | 1.3 | 1.4 |
来源: 公司, MBSBR
股价图表
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分析师
MIDF Research
research@midf.com.my
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(投资银行) (马来西亚证券交易所的参与机构)
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MBSB INVESTMENT BANK (前身为 MIDF Amanah Investment Bank) : 推荐指引
股票推荐
- 买入 (BUY)
- 预计未来12个月总回报率 >10%。
- 交易型买入 (TRADING BUY)
- 在因利好消息而给予“交易型买入”评级后，预计股价在3个月内上涨 >10%。
- 中性 (NEUTRAL)
- 预计未来12个月总回报率在 -10% 至 +10% 之间。
- 卖出 (SELL)
- 预计未来12个月总回报率 < -10%。
- 交易型卖出 (TRADING SELL)
- 在因利空消息而给予“交易型卖出”评级后，预计股价在3个月内下跌 >10%。
行业推荐
- 积极 (POSITIVE)
- 预计该行业在未来12个月内将跑赢整体市场。
- 中性 (NEUTRAL)
- 预计该行业在未来12个月内将与整体市场表现一致。
- 负面 (NEGATIVE)
- 预计该行业在未来12个月内将跑输整体市场。
ESG 推荐* – 来源 Bursa Malaysia 和 FTSE Russell
- ☆☆☆☆
- 在 FBM EMAS 中，由 FTSE Russell 评估的上市公司中，ESG 评级排名前 25%。
- ☆☆☆
- 在 FBM EMAS 中，由 FTSE Russell 评估的上市公司中，ESG 评级排名前 26-50%。
- ☆☆
- 在 FBM EMAS 中，由 FTSE Russell 评估的上市公司中，ESG 评级排名前 51%-75%。
- ☆
- 在 FBM EMAS 中，由 FTSE Russell 评估的上市公司中，ESG 评级排名后 25%。
* FBM EMAS 中上市公司的 ESG 评级是根据 FTSE Russell ESG 评级方法学由 FTSE Russell 评估的。
