YTLPOWR (6742)：数据中心与英国业务双轮驱动，估值仍具吸引力？
摘要:
- 发布机构: HLG Investment Bank
- 分析对象: YTLPOWR / YTLPOWR (6742)
- 核心评级: BUY
- 目标价/行业首选股: MYR 5.02
- 一句话亮点: 在数据中心和英国水务业务强劲催化剂的推动下，分析师认为其估值相对同业极具吸引力。
报告速览
HLG Investment Bank 在 2025-07-09 发布了关于 YTLPOWR 的最新研究报告，维持了 “BUY“ 评级，并设定目标价为 MYR 5.02。报告的核心逻辑是，在受规管资产基础（RAB）框架和数据中心（DC）需求激增的支撑下，公用事业领域将保持韧性。YTLPOWR因其吸引人的估值、数据中心业务的扩张、英国WessexWater业务的改善以及可能获得新天然气发电厂合约的潜力，被列为行业首选股之一。
投资亮点 (分析师为何看好？)
- 亮点一: YTLPOWR预计将从数据中心（DC）业务的持续扩张中显著受益。报告指出，公司正在逐步调试新的数据中心容量，例如其20MW的YES AI数据中心预计在FY26第一季度投产，这将成为其未来盈利增长的关键驱动力。
- 亮点二: 旗下英国WessexWater业务表现强劲复苏，并在新的监管周期（RP 2025-2030）下获准从2025年4月起上调水费13.1%-20.8%，确保了未来稳定的盈利增长。
- 亮点三/主要受益者: YTLPOWR是马来西亚能源委员会新一轮高达8GW的新建天然气发电厂项目（Category 2）的主要竞争者之一。报告同时提到，其他潜在的竞争者或受益公司包括 Tenaga、Malakoff、PGB 和 KAB。
潜在风险 (需要注意什么？)
- 风险一: 新加坡PowerSeraya业务的贡献在近几个季度有所放缓，这可能对集团整体盈利造成一定影响。
- 风险二: 尽管集团大部分业务能抵御燃料价格波动，但其新加坡的发电业务仍面临进口天然气和液化天然气价格波动的风险。
- 风险三: 公司的增长前景在很大程度上依赖于数据中心和新发电项目的成功投产和中标，这其中存在一定的项目执行和时间上的不确定性。
财务预测摘要
分析师对公司未来几年的财务表现做出了以下预测：
| 财年 (YE to June) | FY2025F | FY2026F | FY2027F |
|---|---|---|---|
| 收入 (RM mil) | N/A | N/A | N/A |
| 净利润 (RM mil) | N/A | N/A | N/A |
| 每股收益 (EPS, sen) | N/A | N/A | N/A |
| 每股股息 (DPS, sen) | N/A | N/A | N/A |
| 股息收益率 (%) | 2.4 | 2.4 | N/A |
| 市盈率 (P/E, x) | 14.7 | 12.7 | 12.2 |
(数据来源：HLG Investment Bank 报告。注：报告为行业概览，未提供完整的损益表预测。市盈率及股息率数据来自报告中的同行比较表及图表。)
估值与目标价
| 评级 | BUY |
| 当前股价 | MYR 4.16 |
| 目标价 (TP) | MYR 5.02 |
| 核心估值方法 | 基于综合加总估值法（SOP），分析师对公司各业务板块（如英国水务、新加坡电力、数据中心等）分别进行估值，得出每股RM6.69的价值，随后给予15%的控股公司折价，最终得出目标价。 |
分析师总结 (Conclusion)
- 总体立场 (Overall Stance): 维持对YTLPOWR的“买入”评级，目标价为RM5.02，并视其为公用事业领域的首选股，认为其估值与同行（如Tenaga和PGas）相比极具吸引力。
- 主要催化剂/优势 (Key Catalyst/Strength): 最核心的看好理由是数据中心的逐步投产、英国WessexWater业务的盈利能力复苏，以及赢得新天然气发电厂合约的巨大潜力。
- 主要制约/风险 (Major Headwind/Risk): 最主要的风险是其新加坡PowerSeraya业务的贡献有所减弱。
- 关键关注点 (What to Watch): 投资者应密切关注新数据中心的投产进度（特别是FY26第一季度的20MW项目）、马来西亚天然气发电厂的招标结果以及WessexWater在提价后的实际财务表现。
免责声明: 本文内容编译自HLG Investment Bank于2025-07-09发布的研究报告。所有信息仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行进行独立研究和判断，并承担相应风险。
