Kawan Renergy (KAWAN) 2025财年第二季度财报深度解析：营收强劲增长，盈利结构调整
各位投资者和关注马来西亚可再生能源发展的博友们，大家好！
今天，我们将深入剖析近期备受市场关注的 Kawan Renergy Berhad (以下简称“Kawan Renergy”或“公司”) 截至2025年4月30日的第二季度未经审计中期财务报告。作为一家专注于工业流程设备、工业流程厂以及可再生能源和热电联产厂解决方案的领先企业，Kawan Renergy 的这份报告不仅展示了其在营收方面的强劲增长势头，也揭示了在盈利结构和现金流方面的一些变化。最令人印象深刻的莫过于其持续的营收扩张以及对未来增长的积极布局。话不多说，让我们一起看看这份报告的亮点和背后的故事。
核心亮点速览：
- 营收飙升： 本季度营收达到 3094.9 万令吉，相比去年同期大幅增长 39.5%。
- 全年利润增长： 截至2025年4月30日的财政年度累计利润（归属于公司所有者）达到 981.4 万令吉，相比去年同期增长 14.2%。
- 股息派发： 公司已于2024年12月30日派发每股 1.25 仙的单层中期股息，回馈股东。
- 健康订单： 截至2025年4月30日，公司拥有 9210 万令吉的健康订单。
核心数据亮点：营收强劲，盈利结构调整
Kawan Renergy 在本季度交出了一份令人鼓舞的营收成绩单，但其盈利表现则呈现出更为复杂的格局。
营收表现：双位数增长势头不减
本季度 (截至2025年4月30日)
营收: 30,949 千令吉
税前盈利: 5,927 千令吉
净利润 (归属公司所有者): 4,883 千令吉
每股基本盈利: 0.89 仙
去年同期 (截至2024年4月30日)
营收: 22,186 千令吉
税前盈利: 6,518 千令吉
净利润 (归属公司所有者): 4,393 千令吉
每股基本盈利: 3.14 仙
本季度，公司营收达到 3094.9 万令吉，相比去年同期的 2218.6 万令吉大幅增长了 39.5%。若与上一季度（2025年1月31日）的 2932.8 万令吉相比，营收也实现了 5.5%的增长。这种持续的增长主要得益于设计、制造、安装和/或调试解决方案业务的强劲贡献。
盈利能力分析：毛利率与税前盈利的挑战
尽管营收表现亮眼，但公司的盈利能力在本季度面临一些挑战：
- 毛利润： 本季度毛利润为 751.8 万令吉，与去年同期的 750.4 万令吉基本持平，显示出毛利率结构的变化。这主要是由于工业流程设备和工业流程厂合同收入与项目进度里程碑的确认。
- 税前盈利 (PBT)： 本季度税前盈利为 592.7 万令吉，相比去年同期的 651.8 万令吉下降了 9.1%。与上一季度 676.3 万令吉相比，也下降了 12.4%。报告指出，这一下降主要归因于可再生能源和热电联产厂业务部门的毛利率贡献较低，这与现有两个项目的完成和一个新项目的启动有关。
- 归属于公司所有者的净利润： 尽管税前盈利有所下降，但归属于公司所有者的净利润在本季度达到 488.3 万令吉，相比去年同期的 439.3 万令吉增长了 11.2%。这可能得益于所得税费用的减少（本季度所得税费用为 119.3 万令吉，去年同期为 212.5 万令吉）。
每股盈利（EPS）：IPO后的摊薄效应
每股基本盈利（EPS）在本季度录得 0.89 仙，而去年同期为 3.14 仙。截至2025年4月30日的财政年度累计EPS为 1.78 仙，去年同期为 6.14 仙。这种显著的下降并非盈利能力倒退的信号，而是首次公开募股（IPO）后股本扩大所致。公司在IPO后发行了大量新股，使得总股本从去年的约 1.4 亿股增至目前的 5.5 亿股。这意味着总利润被更多的股份所摊薄，从而导致每股盈利的下降。投资者在分析时应关注归属于公司所有者的净利润总额的增长，而非仅仅每股盈利的数字。
业务部门表现：驱动力与挑战
Kawan Renergy 的营收主要来自其三大业务部门。以下是各部门的贡献：
| 业务部门 | 本季度 (2025年4月30日) RM’000 | 去年同期 (2024年4月30日) RM’000 |
|---|---|---|
| 工业流程设备 | 15,760 | 11,429
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