Kenanga Group 1Q 2025 最新季度报告分析

核心数据亮点：营收增长，利润承压背后的原因

Kenanga Group 在2025年第一季度取得了总收入 2.096亿令吉，相比去年同期的 2.042亿令吉 有所增长，主要得益于期内利息收入的增加。然而，税前盈利（PBT）为 1540万令吉，低于去年同期的 2670万令吉；净利润也从 2280万令吉 下滑至 980万令吉。每股盈利（EPS）为 1.34仙，而去年同期为 3.15仙。

利润下降的主要原因在于去年同期联营公司贡献了更高的利润份额，而非本季度运营表现不佳。事实上，本季度较低的信贷损失费用在一定程度上缓解了利润压力。

整体财务表现概览

各业务部门表现

• 投资银行部门： 该部门表现亮眼，营收达到 6640万令吉，相比去年同期的 5630万令吉 增长了 17.8%。更值得一提的是，该部门成功扭亏为盈，从去年同期的 210万令吉 亏损转为 420万令吉 的税前盈利。这主要得益于交易和投资收入的改善，以及期内利息收入的增加。
• 股票经纪部门： 该部门营收为 7340万令吉，低于去年同期的 8480万令吉，并录得 460万令吉 的税前亏损（去年同期为 120万令吉 亏损）。这主要是受到本地股市交易活动低迷和信贷损失增加的影响。尽管面临挑战，该部门仍保持了其市场份额。
• 资产与财富管理部门： 该部门营收增长 15.9%，从 5400万令吉 增至 6260万令吉，主要得益于管理费和绩效费收入的增加。然而，由于持续的扩张和增长投资，该部门的税前盈利从去年同期的 760万令吉 降至 580万令吉。这表明公司正在为未来的增长进行战略性投入。
• 上市衍生品业务： 该业务表现强劲，营收增长 24.2% 至 790万令吉，税前盈利从去年同期的 160万令吉 飙升至 260万令吉，增长率高达 62.4%。这得益于衍生品市场交易活动的增加，带来了更高的交易佣金和利息收入。

财务状况与资本充足率

截至2025年3月31日，Kenanga Group 的总资产为 75.66亿令吉，略低于2024年12月31日的 76.57亿令吉。总负债也从 65.39亿令吉 小幅下降至 64.92亿令吉。股东权益为 10.74亿令吉。每股净资产为 1.47令吉，略低于上一季度的 1.53令吉。尽管资本充足率有所下降，但一级资本充足率（CET1）和总资本充足率仍保持在 13.756% 和 18.078% 的健康水平，显示出公司稳健的财务基础。

与上一季度（2024年第四季度）对比

与2024年第四季度相比，Kenanga Group 在2025年第一季度的税前盈利有所下降。这主要是由于股权投资重估收益减少以及管理和绩效费收入降低所致。不过，较低的运营开支和信贷损失费用在一定程度上抵消了这些负面影响。

风险与前景分析：在复杂环境中寻求机遇

Kenanga Group 集团董事总经理Datuk Chay Wai Leong指出，马来西亚在2025年面临着更为复杂的全球格局，地缘政治动态、贸易政策转变和国际市场波动带来了挑战。然而，他也看到了积极的一面，例如中美贸易紧张局势的缓解和投资者情绪的增强，这些都可能为公司提供更有利的运营环境。

在国内方面，马来西亚经济活动预计将保持韧性，这得益于家庭收入的增长、旅游业的复苏、持续的技术上行周期以及2025年联邦预算下的高额投资拨款。尽管短期前景仍需谨慎，但马来西亚友好的贸易和投资政策有望帮助公司抓住贸易和投资流转变带来的机遇，从而缓冲部分下行风险。

面对这些宏观环境，Kenanga Group 的战略重点依然明确：

• 加强经常性收入来源： 确保业务的稳定性和可持续性。
• 优化成本效率： 提升运营效率，控制开支。
• 多元化产品组合： 通过提供更广泛的金融服务来满足市场需求。

公司在数字创新方面的投入也值得关注，例如推出以财富为中心的应用程序KDi GO，以及在数字股票经纪领域的Rakuten Trade和人工智能机器人顾问Kenanga Digital Investing。这些举措旨在通过技术驱动的解决方案简化和提升金融服务体验，从而更好地捕捉新兴机遇，为利益相关者创造持久价值。