核心数据亮点：第四季度承压，全年收入微增

首先，让我们聚焦DPS在2025财年第四季度（截至2025年3月31日）的关键财务表现，并与去年同期进行对比：

从季度表现来看，DPS在本季度面临显著挑战：

• 营收下滑： 本季度营收为RM1519万，相较去年同期的RM1642万，减少了约RM122万，降幅为7.45%。这主要是受家具业务收入下降约RM314万（38.54%）的影响，尽管房地产开发业务收入增加了RM215万。
• 利润转亏： 公司由去年同期的微薄盈利转为显著亏损。税前亏损从RM2.2万扩大至RM225.4万，净亏损更是达到RM638万。报告指出，这主要是由于一笔RM175万的存货撇销，以及因项目延误（受地方政府要求和法规影响）导致的开发合规和员工成本增加。

全年业绩回顾 (截至31.03.2025)

尽管第四季度表现不佳，但全年来看，DPS在某些方面仍展现出韧性：

从全年数据来看，公司营收从RM6189万增长至RM6284万，微增1.53%。然而，全年净利润从RM636万大幅缩减至RM26.4万，降幅高达95.85%。这表明尽管营收有所增长，但盈利能力受到了较大侵蚀，尤其是在本财年后期。

业务部门表现：几家欢喜几家愁

DPS的业务主要分为房地产开发、家具制造与贸易、综合服务楼宇租赁以及投资控股。本季度各部门表现如下：

• 房地产开发： 营收表现亮眼，从去年同期的RM569万增长至RM784万，增长了约RM215万。然而，该部门的税前亏损却从RM134万扩大至RM218万，这与报告中提及的项目延误导致成本增加相符。
• 家具制造与贸易： 营收从RM816万下降至RM501万，跌幅显著。该部门的税前利润也从RM626万大幅下降至RM68.3万，是导致集团整体亏损的主要原因之一，很可能与存货撇销有关。
• 综合服务楼宇租赁： 营收略有下降，从RM257万降至RM234万。报告解释这归因于一项租赁合同到期，目前正在寻找新租户，导致入住率暂时下降。

财务状况：资产负债表与现金流

截至2025年3月31日，DPS的总资产增至RM33122万，高于去年的RM27090万。其中，开发中的土地资产大幅增加，从RM3303万增至RM8813万，显示公司在土地储备方面的投入。总股本也从RM22394万增至RM25236万，但每股有形净资产从RM1.06降至RM0.95，这主要是由于公司发行了新的普通股（通过认购权证行使和ESOS行使，股份数量从2.11亿股增至2.65亿股），稀释了每股价值。

值得注意的是，公司的借款总额从RM2071万大幅增加至RM5243万，这表明公司在扩张和新项目上的资金需求有所增加。

现金流方面，本财年运营活动产生RM7493万的净现金流出，相较去年同期的RM224万流出显著扩大。投资活动也呈现RM1536万的净现金流出。然而，融资活动带来了RM6624万的净现金流入，这很可能得益于去年12月完成的配股计划所募集的RM3879万资金，以及其他借款。

风险与前景分析：AI数据中心成为未来增长引擎

尽管短期业绩面临挑战，DPS的未来展望却因其一项重大战略转型而显得格外引人注目——那就是在马六甲建立尖端AI驱动的数据中心。这不仅是公司长期扩张战略的一部分，也是对信息技术和人工智能快速发展趋势的积极响应。

AI数据中心：未来的核心驱动力

DPS计划在马六甲Alor Gajah的Mukim Lendu建立AI数据中心。该项目具备多重战略优势：

• 优越的地理位置： 选址位于吉隆坡以南148公里、新加坡以北245公里之间，交通便利，紧邻南北大道和Lebuhraya AMJ，物流连接性极佳。
• 完善的基础设施：
  • 电力： 靠近现有275kV/132kV/33kV/11kV主变电站，现有输电线路穿过土地，可有效降低电力成本。
  • 水资源： 独立评估显示潜在水容量可达每日1800万升。
  • 电信与光纤： 多家电信供应商确认该区域现有或可扩展的光纤连接。
  • 海底电缆： 距离最近的海底电缆登陆站仅约20公里，相较赛城和士乃等主要科技中心具有竞争优势。
• 绿色能源潜力： 毗邻600英亩的合资土地，计划与Invest Energy Sdn Bhd合作开发太阳能农场。现有燃气管道也为未来燃气轮机发电厂提供了机会，以满足数据中心的绿色能源需求。
• 政府支持与激励： 初步与地方政府、马六甲州政府和马来西亚投资发展局（MIDA）的磋商，获得了强有力的支持，包括数据中心运营商和承租人的潜在税收优惠。
• 协同效应： 靠近丹绒布鲁阿斯港和即将建成的瓜拉宁宜国际港，未来还将与马来西亚首个AI集装箱港口——波德申的Pasir Panjang港口产生协同效应。

DPS还计划与Invest Energy Sdn Bhd合作，实施集中公用设施（CUF），为AI数据中心和相邻的高科技工业园提供可持续的电力、冷却和蒸汽服务，这符合公司的ESG框架和国家可持续发展目标。

此外，DPS在马六甲Bukit Rambai拥有约20英亩的工厂用地，目前正探索与国内外数据中心运营商合作，将其改造成10MW至80MW的AI数据中心运营。公司还拥有约300英亩自有土地和800英亩合资土地储备，用于未来10年内开发总发展价值（GDV）约RM60亿的综合用途项目（包括住宅、工业和商业部分），为长期增长提供了坚实基础。

潜在风险与挑战

尽管前景光明，DPS也面临一些不容忽视的风险：

• 短期盈利压力： 本季度和全年净利润的显著下滑，以及运营现金流的大幅流出，表明公司在现有业务运营上仍面临盈利压力和资金管理挑战。
• 项目执行风险： 房地产项目延误导致成本增加，未来AI数据中心项目体量巨大，其开发和运营的复杂性可能带来执行风险和资本开支压力。
• 市场竞争与需求波动： 数据中心市场竞争激烈，能否成功吸引高质量的运营商和承租人，以及AI技术发展带来的需求变化，都将影响项目的成功。
• 现有业务的稳定性： 家具业务和租赁业务的下滑，需要公司采取有效措施来稳定和提升其表现。
• 法律诉讼： 公司目前仍涉及一宗土地买卖协议终止的法律诉讼，这可能带来不确定性和潜在的财务影响。