BARAKAH Offshore Petroleum Bhd：挑战与机遇并存的季度报告解析
各位马来西亚的投资者朋友们，大家好！
今天，我们来深入剖析一份备受关注的季度报告——来自油气服务公司 **BARAKAH Offshore Petroleum Berhad** 截至2025年3月31日的最新财报。这份报告揭示了公司在运营层面所面临的严峻挑战，但同时也因一起关键的法律诉讼胜利而获得了显著的财务转机。然而，最令人担忧的莫过于公司当前所处的PN17（陷入财务困境）状态及其迫在眉睫的退市风险。
这份报告犹如一幅复杂的画卷，既有因合同结束导致营收骤降的阴影，也有因赢得诉讼而带来的巨额“意外之财”的亮光。接下来，就让我们一同揭开这份财报的神秘面纱，看看BARAKAH究竟表现如何，以及它未来将走向何方。
这份财报最大的亮点在于，公司在截至2025年3月31日的九个月累计业绩中，成功实现税前盈利约 4478万令吉，而去年同期则为亏损441万令吉，这主要得益于一笔高达7880万令吉的判决索赔收入！然而，就单独季度而言，公司营收却大幅下滑，并再次陷入亏损。
核心数据亮点：一场冰火两重天的业绩表现
让我们先从宏观层面审视BARAKAH的财务表现。
季度对比：营收锐减，重回亏损
本季度 (截至2025年3月31日)
营收： 223.7万令吉
税前亏损： 365.9万令吉
归属于公司股东的税后亏损： 149.4万令吉
每股基本亏损： 0.15仙
去年同期 (截至2024年3月31日)
营收： 4025.3万令吉
税前盈利： 343.5万令吉
归属于公司股东的税后盈利： 359.4万令吉
每股基本盈利： 0.36仙
本季度，公司营收仅为 223.7万令吉，与去年同期的4025.3万令吉相比，暴跌了惊人的94%。这导致公司从去年同期的盈利转为本季度的税前亏损 365.9万令吉。公司表示，营收下降主要是由于2024年底合同陆续结束，以及去年同期运输与安装（T&I）工程的完成导致本季度工作量减少。
累计九个月业绩：诉讼胜利扭转乾坤
本财年累计九个月 (截至2025年3月31日)
营收： 5277.7万令吉
税前盈利： 4477.9万令吉
归属于公司股东的税后盈利： 3256.0万令吉
每股基本盈利： 3.25仙
去年同期累计九个月 (截至2024年3月31日)
营收： 9705.1万令吉
税前亏损： 441.4万令吉
归属于公司股东的税后亏损： 484.0万令吉
每股基本亏损： 0.48仙
尽管单季度表现不佳，但累计九个月的业绩却呈现出截然不同的景象。总营收为 5277.7万令吉，较去年同期下降46%。然而，税前盈利却实现大幅逆转，从去年同期的亏损441.4万令吉转为盈利 4477.9万令吉。这一显著的盈利增长，主要得益于一起成功的仲裁索赔案件所带来的巨额收入，这笔收入在损益表中体现在“其他收入”项下。
业务部门表现：传统业务面临挑战
从业务部门来看，公司主要营收来自以下几个板块：
| 业务部门 | 本财年累计九个月 (RM’000) | 去年同期累计九个月 (RM’000) | 变化 (%) | 解释 |
|---|---|---|---|---|
| 运输与安装 (T&I) | 0 | 22,954 | -100% | 去年同期因SPM2更换项目产生收入，本财年无此项工作。 |
| 连接与调试、维护 (HUCM) | 50,467 | 71,977 | -30% | 2024年底合同结束，导致本财年工作量减少。 |
| 其他 | 2,310 | 2,120 | +9% | 主要来自码头及设施的租赁收入。 |
数据显示，公司的传统核心业务——运输与安装（T&I）在本财年几乎没有贡献营收，而连接与调试、维护（HUCM）业务也出现显著下滑，这凸显了公司在获取新合同和维持现有业务量方面的挑战。
财务状况：现金流充裕，资产负债表改善
截至2025年3月31日，BARAKAH的财务状况有所改善：
- 总资产增至 1.431亿令吉（2024年6月30日为1.412亿令吉）。
- 现金及现金等价物大幅增加至 8806.3万令吉（2024年6月30日为5455.8万令吉），这直接反映了仲裁索赔款的到账。
- 总权益从2024年6月30日的2734.5万令吉显著提升至 6011.5万令吉，这得益于累计亏损转为盈利。
- 每股净资产也从2.73仙增至 5.99仙。
- 总负债从2024年6月30日的1.138亿令吉下降至 8302.3万令吉，负债结构有所优化。
- 经营活动现金流在九个月累计期内转为强劲的 3484万令吉正流入，而去年同期为负2458.9万令吉。
整体而言，尽管运营层面面临挑战，但巨额仲裁款的到账，显著改善了公司的流动性，并优化了资产负债表结构。
风险与前景分析：退市阴影下的求生之路
BARAKAH正处于一个关键的十字路口，机遇与挑战并存，而最大的挑战莫过于其PN17身份及潜在的退市风险。
关键风险：退市迫在眉睫
公司自2019年5月起便因财务困境（PN17）被列入观察名单，并被要求提交重组计划。尽管公司多次提交并撤回重组计划，并申请延期，但最新进展令人担忧：
- 2025年4月30日，公司再次提交延期申请。
- 然而，2025年5月22日，马来西亚交易所（Bursa Securities）驳回了BARAKAH进一步延长提交重组计划的申请。
- 这意味着，根据主板上市条例，BARAKAH的股票将于2025年5月30日起暂停交易，并可能于2025年6月4日除牌，除非公司能在2025年5月29日或之前提交上诉。即便提交上诉，股票暂停交易也将如期进行。
这一消息无疑给公司前景蒙上了一层厚重的阴影，其能否在最后期限前成功上诉并提交可行的重组计划，将是决定其命运的关键。
法律诉讼：喜忧参半
公司面临多项重大诉讼，其结果对财务影响巨大：
- PRPC诉PBJV案： 仲裁仍在进行中，公司管理层认为PRPC的索赔缺乏证据，并有很大机会驳回索赔。
- PBJV诉PGB案： 双方已达成和解，并签署了最终同意裁决书，这对公司而言是一个积极的进展，意味着一笔潜在的巨额索赔风险得以化解。
- Petrofac诉PBJV案： 仲裁庭已裁决PBJV需向Petrofac支付119万美元及26.43万令吉的费用。PBJV已提出上诉，目前案件仍在审理中。这对公司是不利的。
- PBJV诉Asian Kaliber & Bumi Armada案： PBJV的索赔被高等法院驳回，公司已提出上诉，听证会定于2025年7月1日。
- PBJV诉ENQUEST案： 这是本次财报中最积极的进展。公司已于2024年8月29日收到了高达7881.7万令吉的仲裁款项（包括利息）。尽管仲裁本身仍在进行，但这笔资金的到账极大地缓解了公司的现金流压力。
可以看出，公司的现金流状况因ENQUEST案件的胜利而得到显著改善，但这笔资金能否有效用于解决PN17问题，并推动公司重组，将是市场关注的焦点。
行业前景与公司策略
尽管面临内部挑战，马来西亚的油气行业整体前景积极：
- 行业机遇： 全球油气仍是主要能源来源。马来西亚的油气行业在PETRONAS的推动下持续扩张，目标是到2027年实现每日200万桶油当量。这为BARAKAH这类服务提供商提供了大量机会，尤其是在海上维护、工程和退役服务领域。
- 公司策略： BARAKAH计划利用其在海上维护、工程和退役服务方面的专业知识，把握马来西亚上游增长的机遇。公司将专注于获取新项目、提升运营效率和成本管理，以实现盈利。同时，公司也致力于与ESG原则保持一致，这在当前强调可持续发展的市场环境下至关重要。
总结与展望
BARAKAH的这份季度报告，无疑是喜忧参半。一方面，公司通过赢得关键诉讼，获得了急需的现金注入，这极大地改善了其资产负债表和现金流状况，使其从累计亏损转为盈利。这笔资金为公司在解决PN17问题上争取到了宝贵的时间和资源。另一方面，公司在运营层面面临严峻挑战，本季度营收大幅下滑，传统核心业务萎缩，再次陷入季度亏损，这表明其在获取新合同和维持业务量方面仍需付出巨大努力。
公司当前最紧迫的任务是应对PN17状态带来的退市威胁。交易所已驳回其延期申请，这意味着公司必须在极短的时间内提交并成功上诉，同时拿出可行的重组计划。ENQUEST案的胜利所带来的充裕现金，无疑为公司提供了喘息之机，使其能够更有底气地与银行谈判，并吸引潜在的战略投资者。
展望未来，BARAKAH能否将这笔“救命钱”转化为可持续的业务增长，成功解决PN17问题，并重新赢得市场信任，将是其未来发展的关键。马来西亚油气行业虽然存在机遇，但市场竞争激烈，公司必须展现出强大的执行力与适应性。
- PN17退市风险： 交易所已驳回延期申请，公司股票面临暂停交易和除牌风险，上诉结果至关重要。
- 运营挑战： 核心业务营收大幅下滑，新合同获取能力有待提升。
- 法律诉讼： 尽管ENQUEST案胜利带来巨额资金，但其他未决诉讼仍存在不确定性。
结尾：你的看法如何？
作为一名财经Blogger，我认为BARAKAH正处在一个“破釜沉舟”的时刻。ENQUEST案的胜利无疑是公司的一线生机，它为公司注入了解决历史遗留问题和重组所需的流动性。然而，这仅仅是第一步。公司能否利用这笔资金，在极短的时间内成功应对PN17的挑战，并构建一个可持续盈利的业务模式，将是其能否在马来西亚股市继续生存的关键。
你认为BARAKAH在未来几个月内能成功解决PN17问题，避免退市的命运吗？这笔巨额仲裁款能否真正帮助公司实现业务的根本性好转？欢迎在评论区分享你的看法和见解！
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