又到了我们拆解公司财报的时刻！今天，我们将深入探讨PERMAJU INDUSTRIES BERHAD (Permaju) 截至2025年3月31日的第一季度（Q1 2025）财务报告。这份报告揭示了公司在面对市场挑战时的财务表现，同时也透露了其未来战略方向和一项重要的法律进展。
尽管本季度财务数据不尽人意，公司录得亏损扩大，但值得注意的是，Permaju在运营现金流方面有所改善，并且在困扰已久的法律诉讼中取得了关键性胜利，这无疑为公司未来的发展注入了一丝希望。让我们一起来看看这份报告背后的故事。
核心财务表现：亏损扩大，但运营现金流改善
Permaju在2025年第一季度面临严峻挑战，核心财务指标显示亏损有所扩大。以下是关键数据概览：
2025年第一季度 (截至31.03.2025)
营业收入: RM7,064千
税前亏损: RM(6,891)千
净亏损: RM(6,891)千
每股亏损: (0.38) 仙
2024年第一季度 (截至31.03.2024)
营业收入: RM10,516千
税前亏损: RM(5,245)千
净亏损: RM(5,247)千
每股亏损: (0.29) 仙
相较去年同期，公司营业收入从RM10,516千下降至RM7,064千，主要原因是福特Ranger销量减少，本季度售出33辆，而去年同期为56辆。这导致毛利率从21%大幅下降至12%，主要由于电动车库存清仓及提供额外激励措施。此外，折旧与摊销费用增加也加剧了亏损。
与上一季度（2024年第四季度）对比：
虽然本季度营业收入较上一季度的RM5,750千有所增加至RM7,064千，主要得益于福特汽车销量的增长。然而，公司税前亏损却从上一季度的RM0.1百万显著扩大至RM6.9百万。这主要是由以下几个因素导致：
- 毛利率从19%下降至12%，同样是由于库存清仓及额外激励措施。
- 投资的公允价值损失高达RM4.0百万。
- 为股本削减而产生的RM0.1百万专业费用。
财务状况与现金流：流动性改善
截至2025年3月31日，Permaju的总资产为RM267,357千，相较2024年9月30日的RM276,522千有所减少。净资产也从RM246,388千降至RM239,402千，每股净资产相应从RM0.14降至RM0.13。
然而，在现金流方面，公司表现出积极的信号。本季度运营活动产生的净现金流为RM2,278千，与去年同期运营活动净现金流出RM11,058千形成鲜明对比，显示出公司在日常运营现金管理上的显著改善。这主要得益于存货的减少和应收账款的控制。
业务部门表现：战略调整进行中
Permaju的业务主要分为汽车、房地产开发及其他（包括集团层面的公司服务、财务职能和有价证券投资）。
| 部门 | 2025年第一季度外部收入 (RM’000) | 2024年第一季度外部收入 (RM’000) | 2025年第一季度税后（亏损）/盈利 (RM’000) |
|---|---|---|---|
| 汽车 | 10,068 | 31,065 | (2,322) |
| 房地产开发 | 1,901 | 2,696 | 465 |
| 电动车部门 | – | – | (269) |
| 其他 | 1,078 | – | (4,904) |
从数据来看，汽车部门仍是主要收入来源，但收入大幅下滑，并录得亏损。房地产开发部门贡献了少量收入和盈利。电动车部门虽然没有外部收入，但产生了亏损。其他部门的亏损最为显著，这可能与投资公允价值损失等因素有关。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
Permaju正积极应对市场挑战，并制定了多项战略以期扭转局面：
- 汽车业务：公司正整合资源，专注于福特汽车和电动车（EV）业务，旨在振兴其汽车部门。此外，集团已启动豪华汽车租赁业务，特别是电动车租赁，这有望使集团在未来转型为全面的汽车服务提供商。
- 房地产部门：集团对房地产部门持谨慎乐观态度，目前正审查现有总开发成本（GDC）、总开发价值（GDV）和当前土地价值，并积极寻求新的房地产开发市场。
- 种植园部门：与马来西亚可可局合作开发可可智能农场的项目进展顺利，土地清理已完成，土方工程（梯田、道路、排水）、苗圃和草地种植正在进行中，预计将在下一季度末完成。与Felcra Bekalan & Perkhidmatan Sdn. Bhd.的合作也已启动，同样进展顺利。预计种植园部门未来将增加参与度，为集团带来收益。
重大法律进展：关键性胜利！
报告中一个非常重要的亮点是公司在长期困扰的法律诉讼中取得了突破性进展。马来西亚上诉法院裁定Permaju子公司（PPSB）上诉成功，撤销了高等法院和仲裁员的裁决，并将案件发回仲裁。更重要的是，法院还命令对方支付RM30,000的全球费用，并允许释放目前由双方律师共同账户持有的RM2,951,123.09资金给PPSB的律师。
这一裁决不仅大大减轻了公司的潜在财务负担，也释放了被冻结的资金，对Permaju的财务健康和未来发展具有积极影响。
资金使用情况：部分项目仍在推进
公司在2020年和2021年的企业活动中筹集的资金，部分仍未完全使用。例如，Mydin项目开发和电动车展厅及售后服务中心的建设资金仍有余额，但公司表示正在与承包商和供应商进行谈判，预计将在未来12至18个月内使用这些资金。
此外，公司已提议根据《2016年公司法》第117条削减RM258,000,000的股本，这通常是为了消除累计亏损或调整资本结构。
总结与展望
Permaju Industries Berhad 在2025年第一季度面临显著的财务逆风，主要表现为收入下降和亏损扩大。这反映出汽车销售市场面临的挑战以及电动车库存清理对毛利率的压力。然而，本季度也展现出公司在运营现金流管理方面的改善，以及在关键法律诉讼中取得的重大胜利，这无疑为公司未来的财务状况带来了积极的曙光。
展望未来，Permaju正积极通过战略转型来应对挑战，包括专注于电动车业务、发展豪华汽车租赁、审慎推进房地产项目以及在种植园领域取得进展。这些举措表明公司正在努力多元化收入来源并优化其业务组合。长期来看，这些战略性调整和法律问题的解决有望为Permaju的复苏奠定基础。
尽管公司目前仍处于亏损状态，但管理层正在积极采取措施，以期在未来实现可持续发展。投资者应密切关注这些战略的实施效果以及各业务部门的实际表现。
- 汽车业务转型和电动车战略的落地情况。
- 房地产项目审查和新市场拓展的进展。
- 种植园项目能否按计划完成并开始贡献收入。
- 已筹集资金的后续利用效率。
- 公司能否持续改善运营现金流。
你认为Permaju能否成功转型，并在未来几个季度扭转亏损局面？欢迎在评论区分享你的看法！
