LBS Bina Group (LBS) 2025年第一季度财报深度解析：稳健中求变，展望未来！
发布日期：2025年5月29日
尊敬的马来西亚投资者朋友们，大家好！
今天，我们将深入剖析马来西亚领先的房地产开发商LBS Bina Group Berhad (LBS) 最新发布的2025年第一季度财报。这份报告不仅揭示了公司在复杂市场环境下的财务表现，更透露了其未来的发展策略与潜力。尽管本季度面临一些挑战，但LBS依然展现出其韧性与前瞻性，特别是其强劲的销售势头和派发股息的决定，无疑为市场注入了一剂“强心针”。
核心亮点速览：
- 稳健派息： 公司宣布派发每股1.00仙的首次中期单层股息，并提议派发每股1.10仙的最终单层股息，彰显了对股东的回馈。
- 销售强劲： 2025年第一季度销售额达到 2.81亿令吉，与去年同期相比增长了 33%，显示出市场对其产品的持续需求。
- 未来可见度高： 拥有 16.1亿令吉 的未入账销售额，为集团未来的收入和盈利提供了坚实的基础。
核心财务数据：挑战与机遇并存
尽管销售表现抢眼，但从财务报表来看，LBS在2025年第一季度的收入和净利润与去年同期相比略有下降。这主要是由于部分开发项目接近完成阶段，以及建筑与贸易部门面临的挑战。
2025年第一季度 (RM’000)
总收入: 329,196
税前盈利: 50,559
期内净利: 32,508
归属于母公司拥有者净利: 28,226
每股盈利 (仙): 1.34
2024年第一季度 (RM’000)
总收入: 338,276
税前盈利: 54,729
期内净利: 35,207
归属于母公司拥有者净利: 31,281
每股盈利 (仙): 1.54
与上一季度（2024年第四季度）相比，本季度收入增长了 15%，从2.87亿令吉增至3.29亿令吉，主要得益于在建项目的施工活动进展加快。然而，净利则从上一季度的1580万令吉显著提升至3250万令吉，这主要归因于2024年第四季度因处置子公司而产生的一次性外汇亏损。
业务部门表现：喜忧参半
LBS的业务多元化，各部门表现不一：
房地产开发
作为集团的核心支柱，房地产开发部门在2025年第一季度贡献了 3.14亿令吉 的收入和 3800万令吉 的税后利润。尽管与去年同期相比，收入和利润分别下降了 4% 和 10%，但该部门仍占集团总收入的 96%。下降的主要原因是部分开发项目在2024财年已接近完成阶段。值得注意的是，巴生谷地区的项目仍是主要贡献者，占集团收入的 86% 以上，其中KITA @ Cybersouth、LBS Alam Perdana、Prestige Residence和Idaman项目表现突出。
建筑与贸易
该部门在2025年第一季度收入为 1.14亿令吉，但录得 500万令吉 的税后亏损，而去年同期则盈利200万令吉。这一下滑主要由于部分项目接近完成、行政开支增加以及外国子公司成本的增加。
管理与投资
管理与投资部门实现收入 2500万令吉，并录得 100万令吉 的税后利润。尽管收入有所下降，但与去年同期亏损600万令吉相比，利润实现了显著改善，这主要得益于项目管理费带来的集团内部收入增加。
酒店业务
酒店业务收入增长 6% 至 230万令吉，亏损也从去年的140万令吉减少至 90万令吉，主要得益于平均每日房价的提升。
其他业务
其他业务（包括零售商场、停车场管理、财务管理服务和物业租赁）收入大幅增长 51% 至 2400万令吉，亏损也略有收窄。
财务状况与现金流：审慎管理
截至2025年3月31日，LBS的总资产增至 44.95亿令吉（2024年12月31日为43.47亿令吉），而总负债增至 25.14亿令吉（2024年12月31日为22.55亿令吉）。净资产值从1.07令吉降至1.05令吉，这与公司赎回了1.3亿令吉的永续伊斯兰债券以及回购股票有关。
现金流方面，经营活动产生的净现金流出略有增加，主要受土地和物业开发成本存货增加以及合约资产变动的影响。投资活动现金流出大幅增加，主要是由于支付了土地收购和合资开发款项。融资活动现金流则因新的借款和永续伊斯兰债券的赎回而呈现净流入。
值得关注的是，公司在本季度发行了总额为 4亿令吉 的伊斯兰债券，并赎回了 1.3亿令吉 的永续伊斯兰债券，显示了其在资本结构调整上的积极动作。
风险与前景：积极布局，应对挑战
LBS对当前财年保持“谨慎乐观”的态度。公司在2025年第一季度取得了显著的销售增长，特别是Alam Perdana工业园区的强劲需求以及Cameron Centrum第二期项目的推出，为未来的业绩奠定了基础。集团的“8×8战略”旨在未来几年推出总发展价值（GDV）约 80亿令吉 的项目，这反映了公司对可持续增长的承诺，并以市场驱动的开发规划为支撑。
截至2025年4月30日，LBS拥有 3,793英亩 的土地储备，确保了未来项目的可持续供应。此外， 16.1亿令吉 的未入账销售额提供了强大的收入和盈利可见性。尽管房地产市场仍在复苏中，且工业领域持续强劲，但LBS仍保持警惕，并积极调整以抓住新兴机遇并应对不断变化的市场需求。
然而，挑战依然存在。建筑与贸易部门的亏损、部分项目接近完成导致的房地产开发收入下降，以及高于法定税率的有效税率（由于部分子公司亏损无法抵扣、非应税费用和递延税资产未被确认）都值得关注。此外，公司面临一宗涉及4303万令吉的诉讼，尽管管理层认为不会产生重大风险。
总结与展望
总结与投资建议
LBS Bina Group在2025年第一季度展现了其在市场波动中的适应能力。尽管本季度收入和利润数据有所下滑，但这主要是由于项目周期性因素和一次性调整所致。更重要的是，公司在销售业绩上取得了显著突破，未入账销售额和庞大的土地储备为未来的增长提供了坚实保障。公司积极调整资本结构，并通过“8×8战略”布局未来，显示出其对长期发展的信心和规划。
关键风险点：
- 房地产项目开发周期性带来的收入波动。
- 建筑与贸易部门的盈利能力面临挑战，需关注其成本控制和新项目获取情况。
- 高于法定税率的有效税率，可能影响净利润。
- 尽管管理层认为风险不大，但正在进行的法律诉讼仍需持续关注。
- 宏观经济环境和房地产市场政策变化可能对公司业务产生影响。
总体而言，LBS正处于一个积极转型和扩张的阶段，其强劲的销售势头和清晰的战略规划是其未来增长的关键驱动力。
您认为LBS Bina Group在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对市场挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法！
感谢您的阅读，期待在下一篇财报分析中与您再会！
