TDM BERHAD Q1 2025 最新季度报告分析

核心数据亮点：营收下滑与亏损扩大

TDM BERHAD在本季度面临显著的财务挑战，营收和盈利能力均出现下滑。以下是关键财务指标的详细对比：

从数据中可以看出，与去年同期相比，公司营收下降了4% (减少4,903千令吉)。更值得关注的是，税前亏损从去年的5,916千令吉大幅扩大至22,421千令吉，亏损幅度超过100%。这导致归属于母公司股东的亏损也翻了一番，每股亏损从0.52仙增至1.02仙。

如果与上一季度（2024年第四季度）相比，本季度营收下降了26%，税前盈利更是从上一季度的28,457千令吉大幅转为亏损22,421千令吉，这表明公司在短期内盈利能力面临严峻挑战。

业务部门表现：种植园与医疗保健双双承压

TDM BERHAD的业务主要分为种植园和医疗保健两大板块。本季度，两大核心业务均表现不佳：

种植园业务

种植园部门的营收微跌2%至49,609千令吉。尽管原棕油（CPO）和棕榈仁（PK）的平均价格分别上涨了21%和59%，但销售量却显著下滑，CPO销量下降22%，PK销量下降14%。更令人担忧的是，油棕鲜果串（FFB）产量大跌27%，直接影响了生产效率和营收。这导致种植园部门的税前亏损从去年同期的3,619千令吉扩大到12,313千令吉。

医疗保健业务

医疗保健部门的营收下降了5%至80,566千令吉。营收下滑的主要原因是入住率下降20%，住院患者数量减少9%，门诊患者数量减少7%。这些运营指标的下降直接导致医疗保健部门从去年同期的5,708千令吉税前盈利转为本季度的771千令吉税前亏损。管理层指出，斋戒月（Ramadhan）和开斋节（Hari Raya）假期是导致本季度及下一季度初表现不佳的主要原因，预计后续季度将有所恢复。

财务状况与现金流：流动性面临压力

截至2025年3月31日，TDM BERHAD的财务状况显示总资产从2024年12月31日的1,708,616千令吉下降至1,634,590千令吉，总负债也相应减少。每股净资产从0.40令吉小幅下降至0.39令吉。

现金流方面，本季度营运活动使用的现金净额为22,753千令吉，投资活动使用的现金净额为2,628千令吉，而融资活动使用的现金净额为18,645千令吉。期末现金和银行结余从上一季度末的110,856千令吉大幅下降至56,098千令吉，显示公司短期流动性面临一定压力。

风险与前景分析：挑战与战略并行

TDM BERHAD在财报中详细阐述了未来的展望，既有行业层面的挑战，也有公司自身的应对策略。

种植园业务前景

马来西亚棕油产量在2025年第一季度下降了22%，部分原因是厄尔尼诺（El Nino）气候现象的滞后影响。尽管如此，较低的库存水平支撑了棕油价格。然而，管理层预计从2025年4月开始，原棕油价格可能因供应改善而走弱，短期内可能在每吨3,800至4,300令吉之间波动。中长期来看，来自印度、巴基斯坦、中东和菲律宾等主要进口市场的需求预计将保持强劲。此外，印尼B40生物柴油政策的实施，预计将减少其2025年棕油出口量7%，这将有助于支撑棕油价格。

医疗保健业务前景

如前所述，斋戒月和开斋节假期对医疗保健业务的营收造成了短期影响，预计这种低迷趋势将持续到2025年第二季度初，之后有望在随后的季度中恢复。成本压力预计将持续存在，公司将加强成本控制和提高运营效率。美国对医疗保健行业的关税升级以及诊断相关组（DRG）定价的监管举措，都可能对医疗保健机构的盈利能力构成额外压力。

战略发展与公司动向

• 印尼种植园剥离： 公司正在推进PT Rafi Kamajaya Abadi (PT RKA) 和 PT Sawit Rezki Abadi (PT SRA) 的剥离计划，完成期限已延长至2025年6月30日。这项剥离有助于公司优化资产结构，聚焦核心业务。
• 医疗保健业务扩张： 尽管面临短期挑战，TDM正积极拓展其医疗保健业务。公司已签署协议，将在斗湖（Tawau）和柏淡（Bertam）建设和租赁新的专科医院，以扩大其床位基础。这些新医院预计将在竞争较小的环境中运营，并为集团带来加速的营收增长。
• 法律诉讼： PT RKA面临印尼环境与林业部高达数亿令吉的法律索赔，涉及2019年火灾事件。虽然公司已提出司法审查，但此诉讼仍构成重大潜在风险。
• 其他企业动向： 公司终止了对Hospital Bersalin Razif (HBR) 的收购，并与Jaks Solar Power Holdings Sdn Bhd (JSPH) 签署了谅解备忘录，涉及大型太阳能项目（LSS5）的土地租赁。