KRETAM HOLDINGS BERHAD 2025年第一季度财报深度解析：利润飙升，但挑战犹存？
各位马来西亚的投资者朋友们，大家好！
今天，我们将深入剖析棕油巨头 KRETAM HOLDINGS BERHAD (KRETAM) 发布的截至2025年3月31日的最新季度财报。这份报告不仅揭示了公司强劲的盈利能力，更预示了其在充满变数的市场中如何保持韧性。尽管营收略有下滑，但 KRETAM 在本季度展现出了令人瞩目的利润增长，并且董事会宣布派发股息，这无疑是给股东们的一份积极信号。
核心亮点： KRETAM 2025年第一季度净利润飙升 71%，每股盈利达到 1.22仙，同时宣布派发 1.5仙 的中期单层股息，彰显了公司强大的盈利能力和对股东的回馈。
核心数据亮点：盈利能力显著提升
整体财务表现：利润增长超预期
尽管本季度营收略有下滑，但 KRETAM 的盈利能力却实现了显著提升。这主要得益于成本控制和产品平均售价的改善。
2025年第一季度
- 营收：1.671亿令吉
- 毛利润：3,423.9万令吉
- 税前利润 (PBT)：3,586.9万令吉
- 税后利润 (PAT)：2,805.6万令吉
- 每股盈利 (EPS)：1.22仙
与2024年同期相比
- 营收：1.760亿令吉 (-5%)
- 毛利润：1,791.5万令吉 (+91%)
- 税前利润 (PBT)：2,041.8万令吉 (+76%)
- 税后利润 (PAT)：1,642.1万令吉 (+71%)
- 每股盈利 (EPS)：0.71仙
业务部门表现：种植与炼油双双贡献利润
KRETAM 的业务主要分为种植与棕油厂，以及炼油厂两大板块。
种植与棕油厂部门：产量虽降，价格与成本助推利润
该部门营收（含分部间营收）为 1.010亿令吉，较去年同期的 1.062亿令吉 略有下降。这主要是由于鲜果串 (FFB) 产量下降了 10.5%。
然而，部门税前利润却从去年的 1,410万令吉 大幅增长至 2,340万令吉。这得益于原棕油 (CPO) 和棕榈仁 (PK) 平均售价的提高，以及在雨季期间肥料施用、除草和道路维护等庄园维护成本的降低。
关键数据：
| 指标 | 2025年第一季度 | 2024年第一季度 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| FFB 产量 (吨) | 67,933 | 75,917 | -10.5% |
| CPO 平均价 (令吉/吨) | 4,638.17 | 3,963.50 | +17.03% |
| PK 平均价 (令吉/吨) | 3,414.00 | 2,002.83 | +70.46% |
注：CPO和PK平均价为1月至3月平均值。
炼油厂部门：PME销售带动利润增长
炼油厂部门营收为 1.466亿令吉，低于去年同期的 1.602亿令吉，主要原因是原棕油销售量下降。但部门税前利润却从去年的 420万令吉 大幅提升至 970万令吉。这主要归因于棕榈甲酯 (PME) 销售利润率的改善，得益于整体销售成本的降低和平均售价的提高。
财务状况：债务优化，资产稳健
截至2025年3月31日，KRETAM 的财务状况保持健康，并在债务管理方面取得了显著进展。
截至2025年3月31日
- 每股净资产：46.6仙
- 流动资产：4.273亿令吉
- 流动负债：8,995.8万令吉
- 净流动资产：3.374亿令吉
- 总借款：6,341.4万令吉
- 现金及银行余额：1.471亿令吉
与2024年12月31日相比
- 每股净资产：45.3仙 (+2.87%)
- 流动资产：4.353亿令吉
- 流动负债：1.236亿令吉 (-27.24%)
- 净流动资产：3.117亿令吉 (+8.25%)
- 总借款：9,692.2万令吉 (-34.57%)
- 现金及银行余额：1.479亿令吉
值得注意的是，公司在本季度回购了 3,720,200股 普通股作为库存股，总对价为 2,044,742令吉，显示了管理层对公司价值的信心。
与上一季度（2024年第四季度）的比较：利润有所回调
与2024年第四季度相比，KRETAM 本季度的税前利润有所下降。这主要是由于上一季度原棕油和棕榈仁的销售量和平均售价更高，以及投资证券的公允价值收益和股息收入较多。
2025年第一季度
- 营收：1.671亿令吉
- 税前利润 (PBT)：3,586.9万令吉
- 税后利润 (PAT)：2,805.6万令吉
与2024年第四季度相比
- 营收：2.333亿令吉 (-28%)
- 税前利润 (PBT)：9,110.8万令吉 (-61%)
- 税后利润 (PAT)：7,592.0万令吉 (-63%)
具体而言，本季度投资证券的公允价值收益为 260万令吉，远低于上一季度的 2,380万令吉。此外，上一季度还收到了 390万令吉 的股息收入，而本季度则没有。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
市场展望：波动中的棕油价格
2025年第一季度，原棕油价格在每吨 4,517令吉 至 4,840令吉 之间波动。尽管马来西亚和印度尼西亚的产量因季风季节的强降雨和洪水而减少，推动价格略有上涨，但预计全年原棕油价格仍将保持波动。
影响价格的因素包括未来几个季度预期的产量改善、印度尼西亚政府生物柴油政策的潜在变化，以及全球贸易政策和地缘政治紧张局势（如俄乌冲突）带来的不确定性。
公司应对策略：积极应对，提升效率
尽管面临诸多挑战，KRETAM 集团对2025年的前景保持乐观。这份信心来源于当前的棕油价格以及管理层持续提升业绩的各项举措。
公司将继续实施战略措施，以减轻行业相关风险，强调审慎的成本控制，并通过采用先进技术和创新实践来提高产量和生产力。
潜在风险：投资证券价值波动
值得关注的是，在报告期末之后（截至2025年5月26日），公司持有的上市证券投资价值已从 2.1465亿令吉 下降至 1.908亿令吉。这表明市场波动可能对公司的投资组合产生影响。
总结与展望
KRETAM HOLDINGS BERHAD 在2025年第一季度展现了强劲的盈利能力，尽管营收略有下滑，但利润却实现了大幅增长，这主要得益于棕油产品价格的上涨、成本控制得当以及炼油部门利润率的改善。公司派发更高股息的决定，也体现了其对股东的积极回馈。
财务状况方面，公司成功优化了债务结构，降低了总借款，并保持了健康的现金流和净流动资产水平，这为其未来的发展提供了坚实的基础。
展望未来，棕油市场仍充满不确定性，价格波动和宏观经济因素将持续影响行业。然而，KRETAM 管理层对前景保持乐观，并承诺通过精细化管理、成本控制和技术创新来提升运营效率和产量。公司在应对市场挑战方面展现出的韧性，将是其未来发展的关键。
投资者在关注其核心业务表现的同时，也应留意其投资组合可能面临的市场风险。
- 棕油价格的持续波动性。
- 全球贸易政策和地缘政治紧张局势对大宗商品市场的影响。
- 上市证券投资的公允价值波动风险。
作为一名财经Blogger，我认为 KRETAM 在本季度财报中展现了其在复杂市场环境中实现盈利增长的能力，特别是其在成本控制和运营效率提升方面的努力。尽管棕油市场前景仍充满变数，但公司采取的积极应对策略和健康的财务状况，为其未来的发展奠定了基础。
你认为 KRETAM 能否在未来的市场波动中保持这种增长势头，并持续为股东创造价值呢？欢迎在评论区分享你的看法！
感谢您的阅读，我们下期再见！
