KPS Berhad 2025年第一季度财报深度解析：持续运营表现亮眼，挑战与机遇并存！
各位马来西亚的投资者朋友们，大家好！
今天，我们一起来深入剖析KUMPULAN PERANGSANG SELANGOR BERHAD（KPS Berhad）最新发布的2025年第一季度未经审计综合财务报告。这份报告不仅揭示了公司在复杂市场环境下的财务韧性，更展现了其核心业务的强劲增长势头。虽然总盈利数据受到去年同期一次性业务剥离的影响，但深入分析持续运营业务，我们看到了令人鼓舞的积极信号，以及公司积极应对挑战的战略布局。
本季度亮点速览：
- 持续运营业务的收入和税前盈利均实现显著增长。
- 制造和贸易两大核心板块表现出色，成为增长主要驱动力。
- 财务成本大幅下降，现金流状况显著改善。
- 董事会已批准派发每股2.0仙的单层终期股息，回馈股东。
核心财务数据：持续运营业务表现强劲
让我们先聚焦KPS Berhad持续运营业务的关键财务数据。本季度，公司在收入和盈利方面均取得了令人瞩目的进步，这充分体现了其核心业务的健康发展。
2025年第一季度 (截至3月31日)
营收： RM243,537,000
毛利： RM41,971,000
运营利润： RM13,728,000
税前盈利： RM12,276,000
持续运营净利： RM8,201,000
持续运营每股盈利： 1.4仙
2024年同期 (截至3月31日)
营收： RM233,837,000
毛利： RM39,055,000
运营利润： RM8,011,000
税前盈利： RM2,275,000
持续运营净利： (RM5,980,000)
持续运营每股盈利： (1.3仙)
与去年同期相比，KPS Berhad的持续运营业务表现出显著的增长：
- 营收增长4%： 从去年同期的2.338亿令吉增至本季度的2.435亿令吉，主要得益于制造和贸易部门的优异表现。尽管物业投资业务因去年剥离而不再贡献收入，但整体营收依然实现增长。
- 税前盈利飙升440%： 税前盈利从去年的227.5万令吉暴增至1227.6万令吉。这主要归因于营收增加、精简成本结构带来的行政开支降低，以及去年7月Sukuk（伊斯兰债券）全额结清后财务成本的大幅减少。
- 持续运营净利扭亏为盈： 去年同期持续运营业务净亏损598万令吉，而本季度则实现净利820.1万令吉，增长高达237%，显示出公司核心业务盈利能力的显著改善。
- 每股盈利大幅提升： 持续运营每股基本盈利从去年同期的亏损1.3仙转为盈利1.4仙，增长203%。
值得注意的是，尽管本季度公司总盈利（包含已终止运营业务）较去年同期有所下降，这主要是因为2024年第一季度包含了Kaiserkorp业务剥离所带来的一次性巨额收益（5631.6万令吉）。若排除这一非经常性因素，KPS Berhad持续运营业务的盈利能力正稳步提升。
各业务部门表现一览
以下是KPS Berhad各业务部门在本季度的表现情况：
| 业务部门 | 2025年第一季度（税前盈利，千令吉） | 2024年同期（税前盈利，千令吉） | 变化 | 主要驱动因素 |
|---|---|---|---|---|
| 制造 | 16,366 | 9,773 | ↑67% | Toyoplas和MDS销售额增长；更高毛利率和行政成本降低。 |
| 贸易 | 2,762 | 2,451 | ↑13% | 水设备销售额增加。 |
| 基础设施 | 928 | (109) | 扭亏为盈 | 联营公司盈利贡献增加。 |
| 投资控股 | (7,686) | (11,116) | 亏损收窄 | 行政成本降低。 |
| 物业投资 | – | 585 | 无收入 | Plaza Perangsang已剥离。 |
| 石油与天然气 | (94) | 691 | 转盈为亏 | 国内液化石油气销售下降，工业和商业板块贡献减少。 |
制造部门是本季度持续运营收入的主要贡献者，占总收入的84%，其税前盈利大幅增长67%。这主要得益于Toyoplas和MDS的销售额增长，以及更高的毛利率和成本优化。贸易部门也实现了小幅增长。基础设施和投资控股部门的亏损有所收窄或扭亏为盈，这表明公司在各业务板块的运营效率正在提升。
财务状况与现金流
截至2025年3月31日，KPS Berhad的总资产为15.52亿令吉，股东权益增至10.93亿令吉。值得关注的是，公司总借款从去年同期的4.36亿令吉大幅下降至本季度的1.44亿令吉，这主要得益于Sukuk的全面结清，显著优化了公司的财务结构。
现金流方面，公司经营活动产生的现金流从去年同期的负165万令吉大幅改善至本季度的1867.2万令吉，显示出公司健康的运营现金生成能力。
风险与前景分析：应对全球挑战，聚焦国内机遇
尽管KPS Berhad本季度表现出色，但管理层对未来的展望保持谨慎，并积极采取应对策略。全球经济增长放缓、贸易紧张局势以及地缘政治冲突，都为公司，特别是制造部门带来了挑战。
主要风险与挑战：
- 全球经济放缓与贸易壁垒： 国际货币基金组织下调了2025年全球增长预测，特别是美国对马来西亚征收24%的关税，对电子、塑料和工业机械等行业构成压力，可能影响营收和就业。
- 市场需求不确定性： 客户订单呈现临时性需求特征，水泥行业需求低迷，加剧了价格竞争。
- 供应链中断与成本波动： 持续的贸易冲突可能导致全球供应链中断，并推高进口成本。
- 法律诉讼风险： 公司目前面临两项重大法律诉讼，虽然管理层认为有充分理由抗辩，但诉讼结果的不确定性仍构成潜在风险。其中一项涉及前员工的索赔，法院裁决预计在2025年7月16日公布；另一项涉及土地所有权纠纷，目前正在上诉阶段。
应对策略与未来展望：
面对上述挑战，KPS Berhad集团正采取积极的适应性措施：
- 制造部门： 实施替代采购策略，优先进行成本管理和运营效率提升，并积极拓展多元化市场。尽管面临挑战，公司将继续密切关注市场动态，以保障长期业绩。
- 贸易部门： 水处理化学品贸易预计在2025年保持稳定收入，并已获得多项新合同。水表业务在水务部门更换计划和新开发项目带动下，有望进一步增长。该部门主要聚焦国内市场，预计不受美国关税措施的直接影响。
- 精简业务： 公司正在进行部分子公司的自愿清盘，例如KPS-HCM Sdn Bhd、Century Packing & Printing Sdn. Bhd.以及Toyoplas Manufacturing (Vietnam) Co., Ltd. (TMV)。这些举措旨在精简资源和运营，提升集团整体效率。其中，TMV的清盘是为了将其业务整合到越南新的、规模更大的工厂，以支持TMM集团在越南的扩张计划。
总结与投资建议
综合来看，KUMPULAN PERANGSANG SELANGOR BERHAD在2025年第一季度展现了其持续运营业务的强大韧性和增长潜力。制造和贸易等核心业务的强劲表现，加上财务成本的有效控制和债务结构的优化，为公司带来了显著的盈利改善。虽然全球经济环境和贸易紧张局势带来了外部挑战，但KPS Berhad通过采取积极的成本管理、市场多元化和业务精简策略，正在努力应对这些不确定性。
公司对核心业务的聚焦以及对运营效率的持续提升，是其未来发展的关键。同时，我们也要留意国际贸易政策变化和公司正在进行的法律诉讼可能带来的潜在影响。
- 全球经济增长放缓和贸易紧张局势，特别是美国关税政策对制造部门的潜在影响。
- 市场需求的不确定性和行业内部的价格竞争。
- 正在进行中的法律诉讼，其结果可能对公司财务状况产生影响。
总结与投资建议
综合来看，KUMPULAN PERANGSANG SELANGOR BERHAD在2025年第一季度展现了其持续运营业务的强大韧性和增长潜力。制造和贸易等核心业务的强劲表现，加上财务成本的有效控制和债务结构的优化，为公司带来了显著的盈利改善。虽然全球经济环境和贸易紧张局势带来了外部挑战，但KPS Berhad通过采取积极的成本管理、市场多元化和业务精简策略，正在努力应对这些不确定性。
公司对核心业务的聚焦以及对运营效率的持续提升，是其未来发展的关键。同时，我们也要留意国际贸易政策变化和公司正在进行的法律诉讼可能带来的潜在影响。
- 全球经济增长放缓和贸易紧张局势，特别是美国关税政策对制造部门的潜在影响。
- 市场需求的不确定性和行业内部的价格竞争。
- 正在进行中的法律诉讼，其结果可能对公司财务状况产生影响。
作为投资者，持续关注KPS Berhad在这些挑战下的应对策略及其核心业务的执行情况将至关重要。
您认为KPS Berhad在未来几年内能保持这种增长势头，并成功应对外部挑战吗？欢迎在评论区分享您的看法！
感谢阅读，我们下期再见！
