TCS Group Holdings Berhad 2025年第一季度财报：营收承压，利润逆袭，新合同注入增长动力！
马来西亚建筑业的脉搏，往往能从其领军企业的财报中窥见一斑。今天，我们深入剖析TCS Group Holdings Berhad（以下简称“TCS”）发布的2025年第一季度未经审计财务报告。这份报告呈现了一个有趣的“喜忧参半”局面：虽然营收有所下降，但净利润却逆势增长，同时公司也为未来发展铺设了坚实的基础。
对于关注马来西亚建筑板块的投资者而言，TCS这份财报无疑提供了丰富的洞察。特别是，尽管第一季度营收有所下滑，但其税后利润却实现了令人鼓舞的增长，并且公司近期成功斩获了一份价值2.169亿令吉的新合同，这为未来的业绩表现注入了强心剂。那么，究竟是什么因素导致了这种反差，又有哪些亮点值得我们深入探讨呢？让我们一起揭开TCS这份最新财报的神秘面纱。
核心财务数据亮点解析
TCS在2025年第一季度交出了一份营收有所下滑，但盈利能力有所提升的成绩单。以下是本季度与去年同期的一些关键财务数据对比：
2025年第一季度
- 总营收: 42,389 千令吉
- 税前盈利: 369 千令吉
- 归属公司所有者净利: 386 千令吉
- 基本每股盈利: 0.06 仙
2024年第一季度 (去年同期)
- 总营收: 114,415 千令吉
- 税前盈利: 304 千令吉
- 归属公司所有者净利: 305 千令吉
- 基本每股盈利: 0.07 仙
从上述数据中，我们可以清晰地看到：
- 营收大幅下滑： 本季度营收为4239万令吉，与去年同期的1.1442亿令吉相比，下降了约62.97%。报告指出，这主要归因于之前完成的M Arisa、IOI Moxy Hotel和Tropicana Miyu等项目，以及新项目（如Arcadia Residences、Setia Bayuemas、i23 & i24 半独立式工厂和泛婆罗洲大道第一阶段1b第32号工作包）仍处于建设初期阶段。此外，J. Satine项目的停工令也对营收造成了影响，尽管该停工令已于2025年4月21日解除。
- 净利润逆势增长： 尽管营收面临挑战，但归属于公司所有者的税后净利润却从去年同期的30.5万令吉增长至38.6万令吉，增幅达到约26.56%。这一增长的主要推动力是本季度一次性确认的33万令吉金融资产减值准备回拨。
- 每股盈利小幅下降： 基本每股盈利从去年同期的0.07仙降至0.06仙。值得注意的是，这是在已发行股份数量从去年同期的4.29亿股增加到本季度的6.006亿股（主要通过配股发行）的情况下发生的。若不考虑股本扩张的影响，净利润的增长本应带来更高的每股收益。
资产负债表与现金流表现
截至2025年3月31日，TCS的财务状况显示出一些积极的调整：
- 总资产： 从2024年12月31日的2.4254亿令吉降至2.2392亿令吉。
- 贸易应收款： 从1.2023亿令吉降至8811万令吉，显示收款效率有所提升。
- 合同资产： 从5425万令吉增至7027万令吉，反映了在建项目进展带来的资产累积。
- 流动借款： 从1939万令吉大幅降至775万令吉，显示公司在去杠杆方面取得了进展。
- 银行透支： 从75.4万令吉大幅增至578万令吉，这可能需要密切关注，以避免流动性压力。
在现金流方面，TCS的表现也值得称赞。本季度经营活动产生的净现金流达到652万令吉，与去年同期经营活动净现金流出479万令吉相比，实现了显著的改善，这表明公司的核心业务造血能力正在恢复。
风险与前景分析：挑战与机遇并存
展望未来，TCS对马来西亚建筑行业的前景持乐观态度，并已为此做好准备。
- 行业积极势头： 马来西亚建筑业在2025年第一季度增长了16.6%，达到429亿令吉，主要受专业贸易活动和住宅建筑子行业的持续扩张推动。TCS作为行业参与者，有望从中受益。
- 新项目注入增长动力： 公司近期成功获得了Impiana Impresif私人有限公司（Bandar Raya Developments Berhad的全资子公司）授予的价值2.169亿令吉的Federal Avenue商业服务公寓项目合同。这不仅是公司实力的体现，也为未来营收提供了坚实的保障。
- J. Satine项目复工： 吉隆坡市政厅（DBKL）已于2025年4月21日批准J. Satine综合开发项目复工，独立检查顾问报告证实事件并非由TCS的材料或施工质量引起。这为项目后续的顺利推进扫清了障碍，并有望带来营收贡献。
- 健康的订单簿： 报告强调，公司目前拥有健康的订单簿，这将为其未来的可持续发展提供支撑。
然而，TCS也并非没有挑战。除了宏观经济环境和经营条件的不确定性外，公司仍面临一项重要的法律诉讼：
- 未决诉讼： 与MPM Project Management私人有限公司（MPM）和KTCC Mall私人有限公司（KTCCMSB）之间关于KTCC Mall项目的长期法律纠纷仍在进行中。尽管TCS在2022年9月赢得了614万令吉的裁决，并获得了直接向KTCCMSB收取款项的法院命令，但KTCCMSB已提出上诉，且法院已批准在上诉期间暂停执行裁决。上诉听证会已定于2025年8月5日。这一未决事项仍可能对公司的财务状况产生影响。
总结与展望
TCS Group Holdings Berhad的2025年第一季度财报是一份充满对比的报告。尽管营收因项目周期性因素而暂时回落，但一次性的金融资产减值回拨成功提振了净利润，展现了公司在特定情况下的盈利韧性。更重要的是，公司在第一季度成功扭转了经营现金流为正，并积极获取新合同，同时解决了J. Satine项目的停工问题，这都预示着未来几个季度可能出现积极的转变。
面对行业积极的增长势头和自身不断扩大的订单簿，TCS显然已为抓住市场机遇做好了准备。然而，投资者仍需密切关注其流动性管理（尤其是银行透支的增加）以及长期未决的法律诉讼进展，这可能在未来带来不确定性。
- 营收波动性： 建筑业的营收受项目进度影响大，未来几个季度仍需关注新项目能否快速进入贡献期。
- 法律诉讼进展： KTCC Mall项目的上诉结果将直接影响公司614万令吉应收款的回收。
- 流动性管理： 银行透支的增加需要公司有效管理，以确保充足的营运资金。
作为资深财经博主，我认为TCS在2025年第一季度经历了一个过渡期。营收的下滑是短期项目周期性影响，而新合同的签署和J. Satine项目的复工，则清晰地描绘了公司未来增长的蓝图。经营现金流的显著改善更是公司基本面健康的有力证明。虽然未决诉讼是一个持续的关注点，但公司在裁决中处于有利地位，并积极寻求执行。这表明TCS正通过战略性举措，努力克服眼前的挑战，并为长期发展奠定基础。
您认为TCS能否在未来几个季度内，将这些积极因素转化为持续的营收和盈利增长？欢迎在评论区分享您的看法！
