Ekovest Berhad 季度财报深度解析：盈利大反转，但挑战与机遇并存！

马来西亚多元化企业Ekovest Berhad (Ekovest) 最新季度财报出炉，这份报告揭示了公司在复杂市场环境下的韧性与战略布局。尽管本季度盈利表现亮眼，实现了显著增长，但全年累计业绩仍面临挑战。究竟是什么原因让Ekovest在本季度实现逆袭，而全年业绩又为何承压？让我们深入剖析这份报告，揭示其背后的财务故事和未来走向，为马来西亚的散户投资者提供一份清晰的解读。

核心数据亮点：本季度强势反弹，全年业绩承压

Ekovest在本季度（截至2025年3月31日）的表现令人印象深刻，尤其是在盈利能力方面。与去年同期相比，公司在收入和利润方面均实现了增长。然而，从财政年度至今的累计表现来看，公司依然面临亏损，这主要源于融资成本的显著增加以及部分特许经营权收入确认的滞后。

季度业绩概览 (2025年3月31日 vs 2024年3月31日)

**解读：** 本季度营收小幅增长1.56%至RM311.238百万，但更令人瞩目的是税前盈利飙升30.76%至RM18.613百万，净利更是惊人地增长了446.45%至RM15.940百万！每股亏损也从去年的0.37仙收窄至0.33仙。这表明公司在本季度的运营效率和盈利能力有了显著提升。

财政年度至今业绩概览 (2025年3月31日 vs 2024年3月31日)

**解读：** 尽管本季度表现强劲，但从财政年度至今来看，营收下降了7.79%，并且从去年同期的税前盈利转为税前亏损RM30.427百万，净亏损也扩大了8.93%至RM49.314百万。这主要是因为Setiawangsa-Pantai Expressway (SPE) 高速公路全面开通后，相关融资成本不再资本化，导致融资成本大幅增加至RM334.037百万。此外，DUKE 1和DUKE 2高速公路2024年收费冻结的补偿尚未收到，也对全年业绩造成了影响。

与上一季度业绩对比 (2025年3月31日 vs 2024年12月31日)

**解读：** 与上一季度相比，Ekovest实现了惊人的业绩反转！营收增长38.03%，税前业绩从亏损RM32.608百万转为盈利RM18.613百万，净利也从亏损RM42.823百万转为盈利RM15.940百万。这一显著改善主要得益于本季度确认了高速公路特许经营业务的收费补偿。

各业务部门表现

**详细分析：**

• **建筑业务：** 营收和利润均有所下降，主要是由于SPE高速公路项目在2024财年完成。目前，收入主要来自进展顺利的Rapid Transit System Link (RTS Link) 项目。
• **房地产开发：** 营收和利润大幅增长，得益于EkoCheras剩余单位的完工和销售。即将推出的EkoTitiwangsa项目预计将在本财年末启动，有望驱动未来增长。
• **收费公路运营：** 营收增长13.07%，利润增长14.60%，主要得益于SPE高速公路自2023年11月全面开通后交通量的稳定增长，以及本季度确认了RM66.733百万的收费补偿。
• **种植业务：** 营收有所下降，主要受榴莲下游产品销售贡献减少和离岸客户需求疲软导致盈利空间收窄的影响。然而，鲜果串(FFB) 平均售价的改善部分抵消了这一影响，使该部门成功扭亏为盈。
• **房地产投资及其他：** 营收略有下降，主要由于餐饮部门的规模缩小。但运营成本的降低和EkoCheras购物中心更高的出租率，使该部门利润大幅提升。

风险与前景分析：多元化布局与未来展望

Ekovest管理层对集团未来的增长前景保持乐观，并相信每个业务部门都将继续为2025财年的集团业绩做出积极贡献。公司正积极通过新项目和战略转型来应对挑战，抓住机遇。

未来增长驱动力

• **收费公路运营：** DUKE Phase-1和Phase-2将继续贡献稳定收入，SPE高速公路的全面开通带来的交通量增长将进一步增强该部门的整体贡献。尽管SPE的融资成本不再资本化，但交通量的增加有望弥补这一影响。
• **房地产开发：** 集团将继续积极寻求新机遇，即将启动的EkoTitiwangsa项目预计将成为未来的主要增长点。
• **建筑业务：** RTS Link项目施工范围的合理化预计将为营收和盈利带来积极贡献。此外，政府于2025年5月批准了Laluan Istana – Kiara Expressway (LIKE) 和 Kampung Baru Link Expressway (KBL) 的私有化提案，这将显著加强集团的建筑项目储备。
• **种植业务 (PLS Plantations)：** PLS正在从传统的油棕种植业务向多元化农业综合企业转型，重点发展榴莲业务。虽然榴莲业务的成熟期较长（通常需要4-5年），但公司正积极投资自有榴莲种植园，并与现有及潜在合作伙伴加强下游榴莲产品的零售分销。

战略布局与公司行动

Ekovest的长期战略是实现业务多元化，减少对核心建筑和房地产开发业务的依赖，从而创造更可持续的多部门收入来源。

• **企业重组与合并：**
  • **Knusford-ECSB合并：** 拟议将Ekovest的建筑业务（ECSB）出售给Knusford，以Knusford新股支付。此项交易已多次延期，目前已延至2025年7月27日。
  • **TOD土地收购：** 拟议收购柔佛新山RTS沿线四块土地，总价值约RM310百万，以Ekovest新股支付。此项交易也已延期至2025年10月27日。
  • **收购Credence Resources Sdn Bhd：** 拟议收购Credence至少51%股权，价值约RM1.15亿，以Ekovest新股支付。此项交易已延期至2025年7月27日。
• **国际合作：**
  • **与深圳茂雄有限公司及安溪县人民政府的谅解备忘录：** 旨在进行跨境社会经济合作，包括房地产开发、基础设施建设和农产品分销等。目前尚未有重大进展。
  • **与浙江交通投资集团有限公司子公司Universal Cosmos Co Ltd的战略合作协议：** 旨在参与马来西亚的基础设施特许经营资产、大型基础设施项目、粮食安全及零售和交通导向型开发项目。目前尚未有重大进展。

总结与投资建议

Ekovest Berhad在本季度展现了强劲的盈利复苏，尤其在收费公路运营和房地产开发方面表现出色，这得益于SPE高速公路交通量的增长以及及时确认的收费补偿。然而，从财政年度至今的累计业绩来看，公司依然面临挑战，特别是融资成本的显著增加对整体盈利能力造成了压力。尽管如此，公司积极推进的多元化战略，包括新高速公路特许经营权、房地产项目以及种植业务的转型，都显示了其对未来增长的雄心和长远规划。这些战略举措有望在未来逐步显现成效，为Ekovest带来更可持续的收入来源。

投资者在评估Ekovest时，需要关注以下关键风险点：

1. **融资成本压力：** 随着SPE高速公路融资成本不再资本化，以及整体利率环境的变化，高额的融资成本将持续对公司盈利造成影响。
2. **新项目执行风险：** 新的特许经营权项目（如LIKE和KBL）和房地产开发项目（如EkoTitiwangsa）的建设进度和盈利能力，将直接影响公司未来的业绩。
3. **农业转型周期：** 种植业务向榴莲等高价值农产品转型需要较长的成熟期，短期内对业绩的贡献可能有限。
4. **未决诉讼：** 尽管部分诉讼已达成和解，但过往的法律纠纷提醒我们需关注潜在的运营风险和法律成本。
5. **企业重组的不确定性：** 拟议的各项企业重组和收购案仍在推进中，其最终能否成功、以及对公司财务结构和未来发展的影响，仍有待观察。

结尾思考

Ekovest Berhad正处于一个重要的转型期，它试图通过多元化和新项目来巩固其市场地位。本季度的强劲表现为公司注入了一剂强心针，但全年累计的亏损也提醒我们，其前方的道路并非一帆风顺。您认为Ekovest能否成功将其多元化战略转化为持续的盈利增长？其新获得的特许经营权和农业转型能否有效抵消现有项目的挑战，并带领公司走向盈利的康庄大道？

欢迎在评论区分享您对这份财报和Ekovest未来发展的看法。如果您对其他马来西亚公司的财报感兴趣，也请告诉我们！