CBH Engineering (CBH): IPO后首份财报揭秘——挑战与机遇并存的开局
各位投资者和关注马来西亚股市的朋友们，大家好！
今天，我们来深入剖析一家近期在马来西亚交易所ACE市场上市的新星——CBH Engineering Holding Berhad（以下简称“CBH Engineering”）发布的2025财年第一季度（截至2025年3月31日）未经审计财务报告。这份报告是CBH Engineering在今年1月16日成功完成首次公开募股（IPO）后，向市场交出的第一份成绩单，意义非凡。虽然作为上市后的首份财报，缺乏去年同期可比数据，但报告依然为我们勾勒出了公司当前的运营状况、财务健康度以及未来的发展前景。让我们一起看看，这家工程公司是如何在充满挑战的市场环境中稳步前行的。
核心亮点速览：
- 稳健的营收基础： 首季度营收达到 3,643.6万令吉。
- 健康盈利能力： 税前盈利 751.9万令吉，净利 573.5万令吉。
- 充足的现金储备： IPO募集资金显著提升现金及银行结余至 7,588.7万令吉。
- 未来潜力： 投标订单总额增至 9.2亿令吉，显示强劲的市场需求和增长潜力。
核心财务表现：稳中有变，展望未来
CBH Engineering在本季度录得了令人瞩目的营收和盈利。然而，由于本季度是其上市后的首个季度报告，因此没有去年的同期比较数据。但我们可以通过与上一季度（2024年12月31日）的数据进行对比，来了解其近期表现。
季度财务概览（截至2025年3月31日）
本季度 (2025年3月31日)
- 营收： 3,643.6万令吉
- 税前盈利： 751.9万令吉
- 净利： 573.5万令吉
- 每股盈利（基本与稀释）： 0.31仙
上一季度 (2024年12月31日)
- 营收： 8,385.6万令吉
- 税前盈利： 1,415.7万令吉
- 净利： 1,069.0万令吉
- 每股盈利： 不适用（IPO前）
季环比分析：
与2024年第四季度相比，CBH Engineering的营收从8,385.6万令吉下降了56.55%至3,643.6万令吉。税前盈利也相应下降了46.89%至751.9万令吉，净利下降46.35%至573.5万令吉。公司解释称，营收下降主要有几个原因：一是部分机电系统（M&E systems）项目已接近完工；二是新项目仍处于早期执行阶段，尚未对营收产生显著贡献；此外，本季度因节假日导致工作日减少，也影响了项目进度。尽管本季度营收有所下降，但公司预计随着建筑活动的增加，未来几个季度将有所回升。
业务部门表现
从业务部门来看，机电系统（M&E Systems）依然是CBH Engineering的营收主力，贡献了本季度总营收的99.98%（3,643万令吉），而机电维护（M&E Maintenance）则贡献了剩余的0.02%。这表明公司业务高度集中于其核心工程服务领域。
财务状况一览（截至2025年3月31日）
截至2025年3月31日，CBH Engineering的财务状况显示出IPO后的显著改善：
本季度 (2025年3月31日)
- 总资产： 2.198亿令吉
- 总权益： 1.8578亿令吉
- 每股净资产： 0.10令吉
- 现金及银行结余： 7,588.7万令吉
上一财年末 (2024年12月31日)
- 总资产： 1.59566亿令吉
- 总权益： 9,918.0万令吉
- 每股净资产： 0.05令吉
- 现金及银行结余： 2,397.3万令吉
得益于IPO募集的资金，公司的股本和现金储备大幅增加，总权益从2024年末的9,918万令吉增至1.8578亿令吉，每股净资产也从0.05令吉翻倍至0.10令吉。这显著增强了公司的财务实力和流动性。
现金流量分析
本季度，公司经营活动现金流出2,631.7万令吉，主要受应收账款和应付账款变动的影响，这在工程行业项目周期性特点中较为常见。然而，通过IPO募集的8,086.5万令吉净融资现金流入，使得公司现金及现金等价物大幅增加5,192.7万令吉，期末总额达到7,934.1万令吉，显示了公司在资本运作方面的强大支持。
风险与前景分析：挑战中寻求增长
CBH Engineering的报告对市场前景和公司策略进行了深入分析。马来西亚经济在2025年第一季度增长4.4%，主要得益于家庭支出、投资活动和外部需求的持续增长。然而，全球贸易紧张局势升级和政策不确定性预计将通过贸易渠道对马来西亚2025年的经济前景造成压力，可能导致经济增长略低于此前预测的4.5%-5.5%。
尽管如此，公司也指出了一些积极因素：美国关税可能带来的负面影响，部分可通过出口活动（尤其是电子与电器行业）的提前布局来抵消。此外，游客数量的增加和国内需求的持续强劲预计将支撑整体经济增长。通胀方面，马来西亚的整体通胀预计在2025年保持温和，核心通胀也将在可控范围内。
公司自身前景：
CBH Engineering对自身在电力分销系统行业的未来保持谨慎乐观。公司拥有稳固的竞争优势和业务基本面，且行业前景总体向好。报告中特别提到，公司的投标订单总额已增至9.2亿令吉，这反映了强劲的行业需求以及公司持续获得项目中标的能力。IPO募集资金的战略性部署也将支持公司下一阶段的增长。
公司正积极拓展数据中心（DC）和非数据中心领域的机遇，并预计在未来几个季度取得良好成果。然而，报告也坦诚指出，由于投标授予可能出现延迟，部分项目的营收确认时间可能会推迟到2026财年。尽管存在这些时间上的变数，CBH Engineering仍预计2025财年表现稳健，并对其长期增长轨迹充满信心。
IPO资金使用情况
CBH Engineering通过IPO募集了8,344万令吉的总收益，其使用计划如下：
| 用途 | IPO募集资金 (千令吉) | 实际使用 (千令吉) | 未动用余额 (千令吉) | 使用时间框架 |
|---|---|---|---|---|
| (i) 业务拓展 | ||||
| (a) 采购设备和组件 | 38,504 | 8,752 | 29,752 | 3年内 |
| (b) 支付分包商费用 | 18,480 | 946 | 17,534 | 1.5年内 |
| (c) 未来项目银行担保 | 17,300 | 1,143 | 16,157 | 3年内 |
| (d) 招聘工程师及其他人员 | 3,456 | – | 3,456 | 2年内 |
| (ii) 预计上市费用 | 5,700 | 5,700 | – | 1个月内 |
| 总计 | 83,440 | 16,541 | 66,899 |
截至目前，公司已按计划使用了部分IPO资金，主要用于设备采购、分包商支付和银行担保，这为未来的项目执行提供了资金保障。
总结与展望
CBH Engineering在IPO后的首份季度财报中，展现了其在当前市场环境下的韧性与增长潜力。尽管受项目周期和节假日影响，本季度营收季环比有所下降，但公司盈利能力依然健康，且在IPO的助力下，财务状况显著改善，现金储备充足。高达9.2亿令吉的投标订单总额更是公司未来营收增长的坚实基础。
当然，投资者也需要留意报告中提及的潜在风险和挑战：
- 项目营收确认延迟： 部分项目投标授予可能延迟，导致营收贡献推迟至2026财年。
- 全球经济不确定性： 贸易紧张和全球政策不确定性可能影响马来西亚的整体经济前景。
- 行业竞争： 工程行业竞争激烈，公司需要持续保持其竞争优势。
总的来说，CBH Engineering正处于一个关键的转型期，IPO为其带来了强大的资金支持，使其能够更好地抓住市场机遇，尤其是在数据中心等高价值领域的拓展。公司管理层对2025财年的表现保持信心，并致力于实现长期增长。
作为一名财经Blogger，我认为CBH Engineering这份财报呈现了一个既有挑战也有明确增长路径的企业形象。IPO后的财务强化，加上不断扩大的投标订单，为其未来的发展奠定了基础。然而，项目执行和营收确认的节奏将是未来几个季度需要密切关注的重点。
那么，各位读者，你认为CBH Engineering能否克服项目延迟的挑战，充分利用IPO资金，实现其在电力分销系统行业的长期增长目标呢？欢迎在评论区分享你的看法！
感谢阅读，我们下期再见！
