ERDASAN GROUP (前身为 AT SYSTEMATIZATION) 强势扭亏为盈：一份充满转折的财报深度解读

马来西亚的投资者们，大家好！今天我们将深入探讨 ERDASAN GROUP BERHAD（前身为 AT SYSTEMATIZATION BERHAD）最新发布的截至2025年3月31日的季度和年度财报。这份报告不仅揭示了公司财务表现的显著好转，更展现了其在业务转型和应对挑战方面的韧性。最引人注目的是，公司成功实现了从亏损到盈利的惊人转变，并公布了投资性房地产的公允价值大幅增值。

核心数据亮点：业务转型驱动盈利增长

营收表现：业务转型显成效

ERDASAN GROUP 在本季度及全年营收表现上呈现出不同的趋势，这主要得益于其核心业务的增长和战略性的业务调整。

营收的增长主要归功于其制造与自动化部门的强劲表现，该部门订单量增加，带来了可观的收入增长。值得注意的是，集团已停止手套制造业务，并将其相关设施整合至可再生能源与地产部门，这解释了全年营收的轻微下滑。

盈利能力：扭亏为盈，利润飙升

公司在盈利能力上的转变是本次财报的最大亮点，成功实现了从巨额亏损到显著盈利的逆转。

集团税前盈利实现了惊人的9155万令吉逆转，主要驱动因素包括：

• 投资性房地产公允价值收益：录得高达 3035万令吉 的公允价值收益。
• 制造与自动化部门：该部门实现税前盈利146万令吉，相比去年同期的330万令吉亏损，成功扭亏为盈，反映出利润率和运营效率的提升。
• 其他部门：税前亏损大幅收窄，主要是由于去年同期高达3505万令吉的上市投资按市价计价损失的消失，以及联营公司亏损的减少。

全年业绩也实现了大幅扭亏，税前盈利逆转了9034万令吉，这与季度表现的驱动因素类似，尤其是在可再生能源与地产部门的贡献和各项开支的优化。

财务状况：资产优化与资本结构调整

截至2025年3月31日，ERDASAN GROUP 的总资产达到 1亿9052万令吉，而总股本增至 1亿5081万令吉。

尽管每股净资产从去年的74.23仙降至 65.92仙，但这主要是由于公司在报告期内实施了1亿令吉的股本削减计划，旨在优化资本结构并消除累计亏损，使累计亏损从3亿5498万令吉大幅减少至8714万令吉。

现金流：稳健运营的基石

尽管运营活动现金流仍为负数（全年流出1178万令吉），但投资活动带来了1528万令吉的现金流入，这主要得益于处置不动产、厂房和设备所得的1748万令吉。整体而言，集团的现金及现金等价物净减少了126万令吉，但相比去年同期725万令吉的净减少，现金流状况有所改善。

风险与前景分析：机遇与挑战并存

展望未来：把握机遇，应对挑战

管理层对马来西亚经济前景持乐观态度，预计2025年经济增长将在4.5%至5.5%之间，尤其看好出口导向型产业，特别是电子与电气（E&E）领域的持续增长。

• 制造与自动化业务：该部门表现强劲，全年营收增长1%，且积压订单高达 2094万令吉，占2025财年未经审计营收的67.31%，显示出健康的业务需求。公司将继续利用其在“转移业务”（帮助客户将订单转移到马来西亚）和“迁移业务”（客户将整个运营迁移到马来西亚）方面的优势。
• 战略重点：集团将持续优先关注运营效率、自动化和成本优化，以应对市场竞争压力。

然而，全球宏观经济环境仍存在不确定性，包括地缘政治紧张、供应链中断、金融市场波动以及美国关税政策的持续变化，这些都可能对集团的未来表现构成潜在风险。

重大事件：法律诉讼与资本重组

财报中披露的重大事件需要投资者高度关注：

• 前期调整：集团对过去年度的财务报表进行了重述，原因是发现某些交易存在“不规范”之处，导致资产和/或损益被高估。这些交易目前是正在进行的民事诉讼的主题。
• 法律诉讼：公司已对前执行董事 Mak Siew Wei 提起诉讼，索赔总计 4647万令吉，指控其不当汇款。此案件仍在审理中，其结果可能对公司财务产生重大影响。
• 管理层变动：前执行董事 Mak Siew Wei 已被暂停职务并被提议免职，这显示了公司在治理方面的积极举措。

我的个人观点：ERDASAN GROUP 在经历了挑战性的一年之后，展现了显著的韧性和战略调整能力。其核心制造与自动化业务表现强劲，而地产投资的重估也为公司带来了可观的账面收益。然而，投资者仍需密切关注其正在进行的法律诉讼进展以及全球经济环境的潜在波动。公司在治理层面的积极行动，如对前执行董事的诉讼和资本重组，表明其致力于改善公司结构和透明度。

思考与互动：您认为 ERDASAN GROUP 能否在未来几年内保持这种增长势头，并成功应对其面临的法律挑战和市场风险？欢迎在评论区分享您的看法！